2023年5月25日

陸文 金融峰景

殺好倉下試18800 人仔弱內房添壓

內地A股下跌，人民幣再試半年低位，加上華府與國會就債務上限談判未有進展，拖累港股表現，恒指跌勢已確認，在十個牛皮九個淡下，後市有機會下試18800至19000點。大批好倉衍生工具死線在18800點，會否先殺好倉才吸引資金重臨值得關注。基於大市跌勢頗全面，人民幣兌美元一度低見7.08，收7.05，外債多的內房受壓，內需板塊亦明顯回落，金融、濠賭旅遊及體品股下挫。官媒指人民幣不會大升大跌，市場正等待官方入市干預帶來技術性反彈，部分資金流入防守性較強的電企及公用股。近期北水流走令人不安，看來「五窮月」先下試低位機會增加，同時反映內地經濟復甦未如預期呢！

恒指全日低見19046點，收報19115點，跌1.62%；國指收6478點，下滑1.9%；科指報3775點，挫1.99%。不過，大市全日成交額只有979億元，反映沽壓未有明顯增加，特別是近日已見一批早前強勢的板塊現沽壓，是否代表強勢股下跌屬調整尾聲？包括「中特估」及科技股。

濠賭內需旅遊急回吐

濠賭板塊回落，早前大市炒五一黃金周後，未知是否「一節淡三墟」，近日內地疫情反彈亦成回調藉口，剛獲大摩上調至「增持」的永利（01128）創3個月低位，收報6.69元，跌3.46%。日前銀娛（00027）公布首季經調整EBITDA按年漲2.3倍，季度淨收入70.5億元，按年升72%，受惠農曆新年黃金周復甦，其銀河國際會議中心和銀河綜藝館的路氹第三期項目順利試業，年內亦有兩間酒店開業。銀娛收49.9元，急挫4.3%【圖1】，但不排除完成調整後有反彈。金沙中國（01928）更瀉5.35%、美高梅中國（02282）低收5.29%、澳博（00880）跌2.63%。

內需消費旅遊股亦偏軟，旅遊相關攜程（09961）跌3.29%及同程旅行（00780）下滑2.7%，餐飲股海底撈（06862）重創5.6%、呷哺呷哺（00520）挫3.94%、海倫司（09869）瀉6.89%、百勝中國（09987）跌4.1%。人民幣偏軟，加上內地傳染病專家鍾南山預期疫情第二波在6月底才見高峰，成這些股份回調藉口。

體育用品股亦見沽壓，滔博（06110）公布截至今年2月底止年度純利約18.37億元人民幣，按年下降24.92%；每股盈利26.92分人民幣，派末期股息每股5分人民幣，連同特別息每股15分人民幣，合共派20分人民幣。滔博業績倒退，主要受期內疫情反覆影響，股價昨日低見6.08元，最終收6.13元，勁瀉11.16%。其他體品股中，特步（01368）挫2.33%、安踏（02020）跌1.17%、李寧（02331）低收2.06%。品牌消費股亦見有較大幅回吐，普拉達（01913）挫6.85%及新秀麗（01910）跌3.83%，反映部分強勢股跟隨大市回吐，留意部分技術走勢見轉弱，普拉達正考驗51元附近支持，一旦跌穿可下試250天線（43.8元）。

雲業務正步入減價競爭日子，金山系的金山軟件（03888）首季辦公軟件業務雖然維持穩定增長，但股價仍回吐3.33%；金山雲（03896）收報2.19元，大跌10.98%，反映首季業績遜預期，料第二季收入亦偏弱，正面對其他經營雲業務公司的競爭。

雲產業掀減價潮競爭大

近日明源雲（00909）已回落至去年11月低位，昨天平收；阿里巴巴（09988）亦傳出旗下阿里雲將裁員約7%，看似為改善阿里雲財務狀況，為分拆上市鋪路。事實上，早前騰訊（00700）、京東（09618）及中移動（00941）旗下雲服務已減價搶奪市佔率，其中京東旗下京東雲把其全系核心產品開啟「全網比價」，似配合京東618推動中小企數字化升級降本增效。內地新經濟企業面對激烈競爭，短期雲服務股料持續跑輸大市。

由於有空中服務員涉歧視內地乘客，國泰航空（00293）就事件致歉及辭退相關員工，事件對力求復甦的國泰會否有影響，仍有待觀察。國泰早前公布4月份載客量回復至2019年水平，但近月因內地經濟復甦力度未如預期，其股價也受壓，昨天收7.5元，跌1.58%。不過，相對3間中資航空股期內表現，國泰已屬偏強，中資航空股首季虧損雖收窄，但去年虧損千億元財務壓力不低，近期人民幣偏弱亦對期內收益造成影響，昨天國航（00753）挫3.95%、南航（01055）跌3.43%、東航（00670）下滑4%。

人仔弱勢一方面支持出口，但另一方面對近年飽受外債困擾的內房股再添沽壓，不少早前獲內地扶持融資的內房股大跌，龍湖（00960）急插7.9%【圖2】、綠城中國（03900）重創6%、融創中國（01918）跌5.5%、雅居樂（03383）挫4.69%，不少更創今年新低，國企紅籌的中國海外（00688）及華潤置地（01109）亦下跌，市場關注4月份內房銷情放緩，不利內房股資金流，這個弱勢板塊在跌市中不宜沾手。

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