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2023年5月23日

信報投資分析研究部 期貨大戶手影

幣策續鷹經濟改善 歐羅前景看俏

繼地區銀行危機及國債上限爭拗之後,市場對美國經濟衰退的擔憂未降,聯儲局主席鮑威爾也一改早前偏鷹立場,忽然表示銀行業信貸壓力可能意味着利率毋須上調得太高,重申局方會暫停加息。

反觀一洋之隔的歐洲央行,貨幣政策似乎比聯儲局保持更為鷹派的取態。

歐央行行長拉加德日前提到,歐羅區通脹前景太高,也已經持續了太長時間,該行在抗通脹之路上還沒有完成任務。

事實上,目前歐羅區通脹仍在高位運行,上周公布的4月調和消費物價指數(HICP)終值按年回升至6.97%,核心HICP續於5.6%水平徘徊。利率期貨顯示,市場預計歐洲央行將在6月和7月議息會議上各加息0.25厘。歐洲鷹派緊縮暫未見盡頭,相信歐羅往後走勢應不致太壞。

淨倉合約數兩年半高

除此之外,歐羅區經濟基本因素改善,也利好歐羅後市。歐盟委員會上周一(15日)發表《春季經濟展望》(Spring Economic Forecast)報告指出,歐洲成功擺脫對俄羅斯能源的依賴,供應鏈瓶頸問題與勞動力市場又持續改善,加上區內首季國內生產總值(GDP)錄得溫和增長,因而決定把今明兩年GDP增長預測,由2月時估計的分別達0.9%和1.5%,上調到1.1%及1.6%,意味當地衰退預期可望持續降溫,有利於歐羅的投資氣氛。

歐羅區經濟前景看俏,期貨交易員也偏向看好歐羅後市。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示,截至上周二(16日),非商業投資者所持歐羅淨倉合約數目,由前周的18.5萬張進一步攀至上周的19.3萬張,為2020年9月8日以來的最高水平【圖1】,且連續第六個星期出現升勢,即淨長倉數目持續增加。

此外,歐羅最新淨倉數目佔未平倉合約比率則錄4周連揚,最新攀上近16個月最高的21.5%,並大幅優於過去3年平均值10.9%,也令歐羅COT指數抽高至93的極端偏高水平,某程度上反映炒家對歐羅前景的看法異常樂觀。

券商最多睇漲7.3%

根據彭博調查所得,分析員似乎頗為看好今年歐羅走勢,綜合70多間券商就未來幾個季度目標水平的預測,歐羅兌美元目標中位數由2023年第二季的1.1,逐步上調至第四季的1.13水平,最樂觀估計更可達1.17,即較現水平仍有3.7%至7.3%的潛在升幅。

最後從日線圖來看,歐羅兌美元失守多條主要平均線,14天相對強弱指數(RSI)保持在50中軸下方反覆,走勢偏淡,惟歐羅近日下試去年9月低位向上伸延上升通道底線(迴歸線減兩個標準差)已跌不下去,可見該水平應有不俗的承托力,相信在明顯失守此一關鍵支持之前,後市整固過後或可望維持早前的反彈勢頭【圖2】。

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