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2023年5月22日
美國繼地區銀行危機後，緊接出現國債上限爭拗，分析員對美國經濟前景愈見悲觀，並正尋找其他潛在風險，預期哪一個領域將是把當地推向經濟衰退的導火線。據最新資料顯示，商業房地產（commerical real estate, CRE）應是大熱。
銀行明顯收緊企業信貸
早在美國小型銀行爆煲後不久，市場已憂慮美國商業地產或引發另一次金融動盪。根據聯儲局發布的2023年第二季銀行業借貸調查報告（Senior Loan Officer Opinion Survey, SLOOS）指出，反映銀行對於企業CRE貸款的信貸標準「淨收緊比率」已攀升至73.8%，屬2020年後新高。該比率是計算「表示會收緊信貸的銀行比例」減去「表示將放寬信貸的銀行比例」而成，數值上升代表信貸趨緊；若數據下跌，即銀行放貸相對寬鬆。
銀行為了防範CRE償付能力下降才會對放貸加倍小心，「淨收緊比率」上揚固然意味銀行看淡CRE前景，按往績所見，該比率與滯後兩季度的美國CRE價格指數按年變化關係密切【圖】，CRE價格未來兩季或急速下跌。
此外，對上3次淨收緊比率明顯抽升而CRE指數按年急滑，美國經濟也將陷入衰退。
換句話說，美國商業房地產前景堪憂之餘，連帶整體宏觀經濟也不容樂觀，衰退恐已擺在眼前。
信報投資分析研究部
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