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2023年5月20日

辛思維 冷熱財庫

騰訊阿里須變革突破增長困局

曾經備受市場憧憬的內地科網行業已逐步失去光彩。騰訊(00700)【圖1】及阿里巴巴(09988)【圖2】最新公布的業績,均未為市場帶來驚喜。曾保持多年高速增長的網購及網絡遊戲市場,如今風光不再。企業需要尋求更大的變革,才能挽回投資者信心。

 

阿里巴巴周四公布,截至3月底止的第四季度業績,收入2082億元(人民幣.下同),按年增2%,略遜市場預期;淨利潤235.16億元,好過預期的賺150.08億元。

阿里去年同期蝕162.41億元,如今終於成功扭虧。可是核心的淘寶及天貓交易額表現並不理想,整體中國商務收入1360.73億元,下跌3%,差過預期的1422.37億元。

老大哥遭後起之秀圍攻

內地網購市場近年競爭劇烈,阿里除了面對京東(09618)這個老對手外,近年亦被以廉價產品作招徠的拼多多搶去不少市場份額。如今連抖音平台亦加入戰圈,其熱推的直播帶貨模式戰績彪炳,令阿里招架不住。

事實上,過去多年來,網購行業高增長一定程度上是蠶食了實體店的市場份額,經過多年的發展,網購的增速已明顯慢下來。國家統計局近日公布的數據顯示,今年1月至4月,社會消費品零售總額14.98萬億元,按年增長8.5%,而實物商品網上零售額3.71萬億元,上升10.4%,兩者增速差距並不大。

網購已成為藍海市場,企業要取得更大的成功需要不斷變革。阿里作為市場老大哥,在創新方面遠不及其他後起之秀,難怪市場份額不斷被搶走。

阿里近日亦宣布,預計在未來18個月內逐步把阿里雲、盒馬及菜鳥分拆上市。原本用作支援網購的各類業務被拆走,該股看似可以更專注於本業。其實,阿里雲、盒馬等業務的增長空間亦為市場帶來一定憧憬,把這些業務全部剝離後,只剩下增長空間有限的網購行業,恐怕會令阿里吸引力大減。

除了阿里外,內地另一科網巨頭騰訊似乎同樣面對增長困局。騰訊周三公布今年首季收入1499.86億元,按年多10.7%,略高於市場預期;淨利潤258.38億元,增長10.4%,遜於預期的343.99億元。

馬化騰:力拓AI推動發展

過去3年多,疫情的出現令居家娛樂迎來高增長,騰訊成為主要受惠者。不過,隨着疫情消退,消費文化亦再次迎來改變。不少消費者傾向走出門,實體店的消費全面恢復,對網遊市場難免帶來衝擊。加上官方不斷出招限制兒童玩網上遊戲等,令騰訊核心遊戲市場增長受阻。

近年面對增長困局,騰訊選擇繼續開拓新業務,目前備受市場關注的人工智能(AI)行業便是其中之一。騰訊主席馬化騰表示,集團正大力投入建設AI的能力和雲基礎設施,相信AI將會成為業務發展的倍增器。

面對陷入增長困局的科網企業,創新必不可少。阿里的減法與騰訊的加法各有理據,從兩隻股份近期的表現看來,投資者似乎更認同騰訊的做法。 

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