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2023年5月9日

徐意 A股博弈

潞安環能受惠行業整合

煤炭作為傳統石化能源,在開採及使用過程中均存在一定污染。但中國煤炭儲存量豐富,為保持能源多元化,官方近年不斷提高煤炭開採及冶煉等方面的環保要求。潞安環能(601699.SH)積極拓展綠色開採,在行業整合中料可成為主要受惠者。

潞安環能成立於2001年,於2006年上市,主營業務包括原煤開採、煤炭洗選、煤焦冶煉、潔淨煤技術的開發與利用、煤層氣開發、煤炭綜合利用、氣體礦產勘查、固體礦產勘查、地質鑽探等。

該公司2020至2025年的發展目標是着力打造現代卓越環保能源上市公司。在煤炭產業方面,堅持走「減、優、綠」之路,推進集約高效、綠色開採及智慧礦井建設。

作為山西省噴吹煤龍頭企業,該公司深耕煤炭主業,擁有噴吹煤及動力煤兩大核心業務,輔以焦炭業務。2022年業績強勁,歸母淨利潤達到歷史上最高水平。2022年實現營業收入543億元(人民幣.下同),按年增長19.8%;實現歸母淨利潤141.7億元,大升110.5%。

今年首季,該公司實現營業收入118.92億元,減少14.17%;歸母淨利潤33.80億元,升37.1%:扣非歸母淨利潤33.57億元,增長37.32%。

自主研發技術獲認可

潞安環能將貧煤、貧瘦煤應用到高爐噴吹,其自主研發的高爐噴吹技術獲認可為國家標準,2010年7月該公司被國家科技部認證為高新技術公司,是全國煤炭行業首家獲認定的高新企業,享受15%的稅率優惠。

中央對煤企要求提升,中小產能持續清退、整合,未來伴隨着焦化行業准入標準的提高,焦化企業集中度將得以提升,行業格局邊際改善,焦化行業的產業鏈議價能力也將明顯增強。該公司共規劃500萬噸焦炭產能園區,未來有望成為新的利潤增長點。

目前,潞安環能在建工程充足,截至2022年6月底共有750萬噸技改及拓深在建項目。另外,母企有望注入資產,目前尚有年產量達2030萬噸的優質主體礦資產未證券化。

國盛證券近日發表的報告認為,潞安環能作為噴吹煤龍頭企業,噴吹煤業務不受限價政策影響,當焦炭價格處於上行區間,其噴吹煤營業收入能夠實現快速增長。

此外,該公司正布局多個新項目,產能持續提升,將推動其營收攀升。該行預計其2023至2025年歸母淨利分別為146.7億、151.6億及156.4億元,對應市盈率為4.1倍、4倍及3.9倍;首次覆蓋,給予「買入」評級。

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