銀行爆煲債務鬧劇金價上望二千三?

5月3日，周三。摩根大通老謀深算，在地區銀行First Republic Bank（FRB）命懸一線時拒當白武士，確認回天乏術並由當局接管才「挺身而出」，應邀參與競投，名正言順兼十拿九穩，擊退對手後成功接收FRB大批高端客戶，還獲總統拜登盛讚，連口碑都贏埋。

不過，行政總裁戴蒙（Jamie Dimon）誇下海口，揚言銀行倒閉潮接近尾聲，未免高估了摩通和他自己。言猶在耳，銀行股隔晚再遭洗倉，拖累道指一度瀉逾600點，多隻地區錢莊傷亡慘重，大型銀行亦無法獨善其身。戴蒙原先以為，金口一開便能安撫市場，豈料適得其反，多少有點給打臉的感覺吧。

撈底不成變坐艇

正如老畢昨天所言，FRB投入摩通懷抱，不代表處境相似的中小型銀行有能力吸引存款回流，業內變數仍多。可以肯定的是，美國銀行體系並非戴蒙所說那麼穩健，摩通實力再雄厚，也不可能「買起」所有問題錢莊。

股神畢非德早前告誡投資者便宜莫貪，老債王格羅斯（Bill Gross）卻慌死人唔知佢敢賭敢拚，爆響口重注地區銀行股，連買邊幾隻都講到明。

一望之下，PacWest隔晚最多狂插42%，收市仍跌兩成八；Western Alliance一度唔見兩成七，埋單仍挫15%。單此二股，賬面得失有數得計，雖云有賭未為輸，但老格自認算無遺策，撈底不成變坐艇，夠他懷疑人生好一陣子了。

執筆時，聯儲局議息結果尚未揭盅，加息0.25厘無懸念，可是戴蒙愈拍心口雨過天青，投資者反而愈驚危機未完，銀行股四腳朝天之餘，長短債息也齊齊下滑。經過這番折騰，與聯邦基金利率掛鈎的隔夜指數掉期（OIS）反映6月不會調高利率，意味本周加息後將按兵不動。

另一邊廂，財長耶倫警告，政府最快6月1日耗盡「銀彈」，國會若在當天前仍未能調高債務上限，美國一旦違約，恐觸發環球金融災難。

邊緣遊戲易走火

倫姨近日連番示警，共和、民主兩黨亦口口聲聲違約後果不堪設想，惟目前離「死線」不足一個月，政客在辯論中卻仍糾纏於疫情期間推出的刺激措施是否通脹元兇，講嗰個唔覺不分輕重，聽嗰個都火滾。

今時不同往日，美國激進緊縮未拖垮環球經濟，國內銀行已接二連三倒下。兩黨過去大玩邊緣遊戲，次次皆有驚無險各取所需，並不代表今趟照樣大步檻過，市場一方面憧憬利率見頂，疊加債務違約步步逼近，金價借勢抽上，一舉重越2000美元大關。

剛在網上看到，資產管理公司安本策略師Robert Minte預測，聯儲局如暗示暫停加息，金價上望可達2300美元。他舉2018年為例，美國加息周期結束後，金價於隨後一年多累漲70%。往績只宜用作參考，老畢是金礦股投資者，自然希望此君開口中，但話分兩頭，金價若在今天背景下創歷史新高，除了息口、避險等因素外，同時意味投資者（包括美國人）對以美元為核心的金融秩序失去信心、信任，需要藉黃金對沖。

就拿近數周發生的擠兌潮為例，個人存款保障上限為25萬美元，莫說現金，許多美國人整副身家也不到此數，根本沒必要擔心存款安全性。問題是，新聞及社交媒體開口埋口銀行倒閉，以今天網上「搬錢」之方便，即使戶口內只有2500美元，若對自己用開的銀行有任何懷疑，何不人搬你又搬？

不再是圍爐取暖

在了解情況的過程中，平日疏於理財的「懶人」發現，貨幣市場基金息率原來那麼高，地區銀行存款就這樣像着了「吸星大法」般被扯走。諷刺的是，聯儲局為阻止風險擴散，新工具BTFP（銀行定期融資計劃）應運而生，目的正是向大量流失存款的銀行提供支援，讓它們得以持續運作。可是，求借方必須以美國國債或其他合資格證券作抵押，兜咁大個彎然後違約，做一輪大龍鳳害自己乎？

以往讀高舉「去中心化」旗幟的財經網站Zero Hedge那些評論，總覺不滿美元霸權的人圍爐取暖自說自話，惟世界各國近月都在動真格去美元，山姆大叔內部則銀行爆煲、債務鬧劇一起上演，彷彿反證了Zero Hedge並非危言聳聽，對現存金融體系的警鐘，不過早響了十幾年而已。

（編者按：畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售）

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