金礦股ETF宜候低吸

上周本欄從第一季不同資產類別的ETF表現探討了短期投資部署的啟示，若從個別ETF角度看，情況又如何呢？

今年首季，20隻表現突出的ETF全數都來自股票界別，若再細分這20隻股票ETF，不難發現半數（10隻）來自科技板塊，例如iShares U.S. Technology ETF（IYW）和Technology Select Sector SPDR Fund（XLK）；或半導體類別的ETF，如VanEck Semiconductor ETF（SMH）及iShares Semiconductor ETF（SOXX）。另外，還有5隻ETF屬於增長型的股票ETF，如Vanguard Growth ETF（VUG）。換言之，上季跑出的股票很大比重是來自增長型或同屬增長型的科企。

此外，投資組合主要持有金礦股的VanEck Gold Miners ETF（GDX）亦不失禮，按季上漲約一成三，且錄得約4億美元資金淨流入。正如去年底本欄分析，金價「最壞時刻相信已過去，始終聯儲局2023年應不會如今年（2022年）般大幅加息……，明年（2023年）金價或相關股份走勢可看高一線」。

不過，GDX由上月低位，短短一個月彈升約三成半，股價已拋離50天平均線約+7.5%，相當於過去20年以來平均值加1.5個標準差。從歷史角度看，GDX在如此超買下，將迎來一段調整行情，更何況近日市場再度重燃聯儲局短期還有加息機會，中短期債息低位回升，為金價帶來一定壓力。事實上，近日GDX也出現大額資金流出，今年累積淨流入金額削半有餘，反映投資者趁高獲利。

技術走勢上，GDX回升至去年10月向上伸延上升通道頂線位置，短期技術阻力不輕，宜留意GDX會否跌穿現水平約34美元，這相當於去年跌浪61.8%位置【圖】。若然失守，不排除會回試通道底線29美元，惟該水平應考慮建立中長線倉位。