2023年4月19日
電子消費行業去年表現疲弱,今年獲市場憧憬復甦。生產LCD面板的京東方(000725.SZ),受惠於汽車智能化發展所帶動的車載熒幕需求增長,加上電視市場出現復甦跡象,今年有望反彈,值得留意。
京東方為全球LCD面板龍頭供應商,2021年該公司出貨量達3.3億台,佔全球的32%。此外,其在電視、桌面電腦顯示屏、手提電腦、平板電腦、手機這五大LCD主流應用領域顯示屏的出貨量,市佔率持續穩居全球第一。
電視汽車LCD面板需求升
去年環球經濟表現不景,以及產品價格下降等因素,令京東方業務表現不太理想,2022年實現營業收入1784.14億元(人民幣.下同),按年跌19.28%;歸母淨利潤75.51億元,按年瀉70.91%;扣非後歸母淨虧損22.29億元。
不過,受惠於旺季促銷與體育賽事帶動,去年第三季全球電視機出貨量按年降幅收窄至3%,按季增速更高達21.7%。隨着環球經濟進入弱增長周期,全球電視市場逐步回暖,預計京東方今年增長動力主要來自東南亞及北美市場。
今年首季,全球LCD電視面板市場整體供需趨於平衡,預計第二季面板供應伴隨需求穩步恢復,整體供需趨於緊張。受面板廠商扭虧激進策略推動,面板尤其大尺寸品類的價格第二季有望上漲。
近年,隨着各類智能產品普及,顯示器需求上升。大尺寸的LCD電視需求正逐步回暖,智能手機市場近年增長放緩,但汽車市場景氣度上升,車載熒幕需求成為中小尺寸LCD面板的新增長點。
因汽車智能化及電動化發展,令每輛汽車安裝的顯示設備數量增加,且屏幕更大、分辨率更高,推動市場需求規模擴大。受益汽車市場的高景氣度,2027年車用TFT LCD面板出貨量有望增至2.1億片,2022年至2027年預期年複合增長率為4.4%,有望成為中小尺寸LCD面板出貨的主要成長動力。
東吳證券近日發表的報告認為,看好京東方受益面板行業周期反轉,預測該公司2023年至2025年每股淨資產為3.5、3.8及4.3元,現股價對應市脹率分別為1.2倍、1.1倍及1倍,低於行業平均估值。該行給予京東方2023年兩倍市脹率,對應目標市值為2861億元,首次覆蓋,給予「買入」評級。
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