房策轉趨寬鬆潤地股價蠢動

去年內房爆發債務危機，房企整體業績呈現倒退。今年中央要確保經濟穩定增長，房策基調偏向放寬，國企背景的發展商擁有更多資源，相信比起民企同業會更具優勢，推介華潤置地（01109）。

擁國企背景發展勝民企

內房危機影響銷售，去年整體內房股的營業收入按年跌14%，毛利率下降4.7個百分點至14.2%，盈利大幅倒退75%，基本符合市場預期。潤地全年收入2070.61億元（人民幣．下同），僅輕微減少2.4%，毛利率26.2%，稍為回落0.7個百分點，純利280.92億元，下挫13.3%，明顯優於同業平均水平。

去年中起，中央對內房行業政策開始轉寬，相信是要穩住內地經濟增長。國家住建部部長早前表示，房地產業和建築業是承擔經濟的兩個支柱產業，兩個支柱合起來佔GDP約13%，只要把兩根柱子穩住，就對穩定經濟大盤有重要意義。人民銀行行長易綱日前亦指出，內地經濟正在企穩回升，通脹保持低位，房地產市場出現積極變化，預計今年GDP增速將達5%左右。

今年內房銷售成績也見回暖跡象，尤其國企背景的發展商較為突出。當中，潤地3月實現總合同銷售金額約388億人民幣，銷售建築面積約171.85萬平方米，分別按年增加85.7%及120.5%；首3個月累計總合同銷售金額790.2億元，涉及銷售面積約338.64萬平方米，按年分別上漲71.9%及37.4%。

隨着內房行業基本面持續改善，券商普遍看好內房股未來3至6個月銷售表現，帶動盈利有可觀增長，行業龍頭及財務穩健的潤地更有望跑贏同業。潤地近日股價蠢蠢欲動，建議候低吸納。