2023年4月15日
早前看過美國的菲臘普斯曲線按年變動版,其實若將之放上加息壓通脹上,同樣有結果。息口水平通常對應通脹水平,今文看的是聯邦基金利率按年變動跟美國整體PCE通脹按年變動關係──即後者是物價指數水平按年百分比變幅的按年變動。
由於加息壓通脹需時建功,相關系數計算顯示,時差為30個月或兩年半。這樣,由1954年中有政策利率起至今便計到加息遏通脹的具體反比關係。迴歸系數–0.2589,即息口每按年升4厘,PCE通脹才平均按年跌1%,還要隔兩年半後才見效果。
由此可見,加息不是遏不到通脹,只是效果慢且小,卻是不二法門。觀圖所見,只要息口按年變動在2厘許以上,滯後通脹都會按年跌的。至於是否再加會更有效,則不清楚。然而,通脹很少按年跌逾5%,故由高位7%跌起,一年內要見2%不易。
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