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2023年4月15日

習廣思 信筆攻略

科指優勢漸收窄 健康護理股尋寶

恒指周五反彈94點,收報20439點。科技股表現仍較疲弱,科指基本上無乜上落。本月資金投放的目標頗為分散,中資電訊、半導體、醫藥健康、基建、石油及金屬原材料等均有較好表現,所以股指只是上落市,但板塊則各有各精采,不算悶市,暫時避開科網股,投向強勢板塊,較有機會跑贏指數。

悶市強勢板塊各有各精采

重磅科網股包括騰訊(00700)、阿里巴巴(09988)、美團(03690)等仍受股東減持的陰霾困擾,反彈力度一般,科指周五僅升0.1%【圖1】。自從去年11月大市開始進入疫後升浪以來,科指本來一直跑贏健康護理指數,但4月份開始,形勢逆轉,兩者表現此消彼長,科指的優勢大為收窄。若重磅科技股繼續受減持消息打擊,資金會持續跑入健康護理股,今年的優勢股或應在此中尋。

此外,國際油價本月反彈,衝破每桶80美元水平【圖2】,帶動石油股造好。不過,油價的大升浪可能到下半年才會出現,主要是原油進口大戶中國的經濟復甦料會是前低後高,對原油的需求亦會如此。

以北京首都機場的旅客數字為例,復常之路會是逐步前行。3月份總旅客數字僅回到2019年3月份的46%,國際旅客及亞洲區旅客更只及12%及25%,數據反映情況有改善,但要全面恢復還需要一段時間。機場表現只是個側面,整體經濟活動不會一下子返回疫前水平。

油價破百不是夢 低吸油企

除了中國因素外,環球經濟放緩,對需求端會有一定抑制作用。國際能源署(IEA)在3月份月報中預期,繼去年第四季度原油需求每日減少了8萬桶後,今年需求會逐步恢復增長,由首季增加71萬桶,到末季增加260萬桶,達至每日需求1.02億桶的新高,主要受航空需求反彈及中國疫情期間抑壓了的需求重新釋放所推動。

供應端方面,本月初,沙特阿拉伯、俄羅斯和部分石油出口國組織及盟友(OPEC+)成員國公布,5月開始自願每日合共減產115萬桶,直至今年底。加上美國的石油產量停滯,產油商未有大舉投資開採的計劃,寧可把盈利派發予股東,令原油供應沒有大增的空間,國際能署預測,今年底每日供應會減少40萬桶。從投資角度而言,石油板塊值得趁調整吸納,年底前紐約期油重上每桶百美元並非發夢。

上月美國矽谷銀行等倒閉,掀起中小銀行擠提,最後原來係益了大銀行。摩根大通及花旗等周五公布首季度業績,營收及盈利均超出市場預期。摩通首季營收升25%,達383.5億美元,盈利大增52%,達126.2億美元,每股盈利4.1美元,遠超市場預期的3.41美元。花旗銀行營收亦升12%,盈利增7%,每股盈利2.19美元,市場預期為1.65美元。息口急漲,令矽谷銀行所持債券出現巨額虧損,最終導致倒閉,但大型銀行因息口上升而受惠,關鍵是你能否剝削存戶,壓着存息,而另一邊則緊貼息口走勢,加貸款客仔的利率,銀行所賺的是存貸息差,大銀行有牙力,自然有着數。業績公布後盤前摩通股價抽高6%,而花旗亦漲了2%。

零售遜預期 美元美息反回升

大型銀行股業績雖打響頭炮,但經濟下行風險仍在,銀行作為百業之母,很難唔受影響,特別是聯儲局開始減息時,息差收窄,壞賬增加,摩通首季存款雖然增長370億美元,但貸款按季則無增長,其實,業績都有隱憂。今年首季可能是大型銀行業績的周期高點了。不妨看看摩通與花旗股價到收市時能否維持升勢。

美國周五亦公布了3月份零售銷售挫1%,預期為跌0.5%,受息口影響較大的汽車及零部件銷售跌幅較大。但有趣的是差於預期數據,美滙指數不跌反漲【圖3】,10年期債息同樣回升,小心短線美元及美息會出現技術反彈,不利股市。

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