2023年4月14日

恒昇 金融峰景

二萬關好淡攻防 利率敏感股蠢動

美國最新整體通脹率降至近兩年來新低，聯儲局議息紀錄顯示委員預期美國經濟今年可能出現溫和衰退，市場料美國息口快將見頂，港股對利率敏感的個別板塊輪流炒作，繼科技股早前造好後，生科股接力熱炒。周三美股三大指數由升轉跌，加上港元滙價持續疲弱，金管局再承接90.51億港元沽盤，港股亦受影響而偏軟，昨日先急跌後回穩。圖表走勢方面，恒指一度跌穿10天平均線，挫至20天線和250天線守穩，最後10天線也失而復得，反映短期市況乏明顯方向，20000點關口仍是主要攻防陣地。

港股昨日甫開市已失守20000點關，大幅低開331點，造19977點，初段曾瀉424點，見19885點，半日跌幅顯著收窄至不足100點；下午續於20200點左右窄幅上落，尾市逐步企穩，並在收市競價時段收復失地。恒指收市「嘜高」34點，以全日高位20344點作結。國企指數亦轉升，輕微高收8點，造6875點。恒生科技指數跌6點，收報4159點。大市交投偏向淡靜，成交金額只有1099億元。

美國3月消費物價指數（CPI）持續回落，按年漲幅由前一個月的6%降至5%，為連續9個月升幅放緩，並且是2021年5月以來最小升幅，按月漲幅則由2月的0.4%放緩至0.1%，按月和按年升幅都小於市場預期；扣除食品和能源價格的核心CPI，按年增幅則由5.5%擴大至5.6%，按月升幅則由0.5%降至0.4%。

回顧美國貨幣政策歷史，聯儲局除了在上世紀六十至八十年代初後期外，其他時期最後一次加息往往是在核心服務通脹及核心商品通脹拐點附近，即在臨近加息尾聲時預判核心服務通脹已出現或即將出現拐點後便不再上調利率。由於目前核心服務通脹還未出現下降跡象，勞動市場仍較強，預計聯儲局下一次5月會議繼續加息0.25厘。惟隨着住房通脹迎來拐點及勞動市場放緩，核心服務項通脹有望出現下降趨勢，估計5月後會停止加息機會較高。

藥明翰森中生製藥彈升

港股對利率敏感的板塊個別造好，部分科技股稍早前已衝高，近日則受利淡消息拖累，故此股價呈個別發展。相反，生科股有可能尚未錄得盈利甚至收益，研發新藥的人工、技術和臨床測試開支龐大，除非一早已引入投資者出錢支持，否則對外借貸作「燒錢」為主要途徑。

若果美國利率快將見頂，相信會對生科股有利，該板塊昨日表現突出，從3隻股份進佔恒指成份股最大升幅榜便可見一斑。藥明生物（02269）飆7.8%【圖1】，為最佳表現藍籌；翰森製藥（03692）急升3.4%，是第二大升幅藍籌；中國生物製藥（01177）漲近3.4%，為第三大升幅藍籌；石藥（01093）也進賬2%。另外，泰格醫藥（03347）炒高9%，和黃醫藥（00013）勁彈8.4%，金斯瑞生物（01548）、永泰生物（06978）及康灃生物（06922）齊齊抽升近8%，諾誠健華（09969）亦大漲約7%。

科企淪提款機 阿里捱沽

科技股繼續被減持陰霾困擾。繼騰訊（00700）實物分派美團（03690）拖累美團股價表現後，到騰訊南非大股東Prosus把9600萬股騰訊存入中央結算系統準備沽貨，最新又有日本軟銀據報已大手減持阿里巴巴（09988）。科技股再度淪為外資股東的提款機，上述股份卻呈個別發展，最新捱沽的主角阿里一度急挫逾半成，最低見91.1元，收市僅跌2%，報94.15元【圖2】；騰訊插水兩日後反彈1.7%，收報363.2元；美團微跌不足0.1%，收報130.9元；京東（09618）續挫逾2%，報149.9元；百度（09888）進賬不足0.1%，報134.1元；嗶哩嗶哩（09626）高收近1%，造168.8元。

融創中國（01918）停牌逾一年後，終於滿足復牌條件，該公司形容是向恢復經營踏出關鍵一步。摩通卻仍看淡融創前景，指自債務違約以來，買家對其交樓能力缺乏信心，銷售十分疲弱，過去12個月銷售額大跌77%，即使出售閒置資產，前景依然極具挑戰性，預期2023年及往後將繼續虧蝕，認為融創每股僅值1元。融創復牌，最多暴瀉近六成，插至1.86元喘定，收報2.04元，仍重創55.46%，單日市值蒸發138.4億元。

其他內房股普遍回落，遠洋集團（03377）一個月兩遭評級機構惠譽降信貸評級，股價下挫3.4%，收報0.86元。碧桂園（02007）跌逾2%，報2.36元；雅居樂（03383）低收0.5%，報1.81元。

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