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2023年4月12日
本港新股市場吸引力非凡，易點雲曾先後在去年2月28日及9月9日向港交所（00388）遞表申請上市，兩次都因超越時間限制而失效，今年3月10日再接再厲第三次入紙，3月27日通過上市聆訊，或有望如願上市。不過，易點雲是典型的「重資產」經營模式，通過貸款購置設備，近年用戶增長卻乏力，收入升幅顯著放緩，應收賬款則逐年攀升，反映營運壓力不輕。
易點雲為內地一家辦公IT綜合解決方案提供商，主要以訂閱方式為企業客戶（主要包括中小企業）提供一站式辦公IT服務。截至去年12月底止，該公司擁有約4.2萬家訂閱企業用戶及110萬台訂閱設備。
內地辦公IT解決方案「一哥」
根據弗若斯特沙利文的資料，雖然就2021年收入而言，易點雲在內地企業辦公IT服務行業的市場份額僅為0.6%，但就2021年收入、服務設備數目及再製造能力而言，位居內地辦公IT綜合解決方案行業第一位，按同年收入計市場份額為19.6%。
往績期間，易點雲收入產生自三大業務，包括「隨用隨還」辦公IT綜合解決方案、設備銷售，以及SaaS及其他服務。該公司2020至2022年總收入持續上升，分別達8.13億、11.84億及13.72億元（人民幣．下同）；期間則錄得虧損，分別蝕8844萬、3.48億及6.12億元。倘扣除以股份為基礎的開支，以及按公平值計入損益的金融負債，經調整後的2020年淨虧損為4452萬元，2021年和2022年則分別實現盈利9348萬和1.35億元。
「隨用隨還」是該公司最主要收入來源，分別佔2020至2022年總收入79.1%、84.3%、84.9%。「隨用隨還」作為一種靈活的訂閱方式，易點雲在一個服務包內提供硬件，並處理軟件安裝、設備或工程師部署、運行及維護支持、性能優化和生命周期管理服務，而客戶可根據需求變化取消服務。
以訂閱方式為企業客戶提供一站式辦公IT服務，客戶訂閱量或活躍用戶量對業績有着重大影響。易點雲2020至2022年活躍用戶數量分別為2.87萬、3.88萬及4.33萬，2021年及2022年分別增長1.01萬及4500，可見去年活躍用戶增速明顯放緩。
「隨用隨還」模式加劇負債
易點雲為典型的「重資產」經營模型，即從上游供應商手中收購大量二手電腦，之後翻新這些二手電腦，再以拍賣、分期租賃或直接買斷等方式提供予客戶。二手電腦壽命周期比較短，加上現今電腦系統更新速度快，意味易點雲必須加快購買二手電腦的頻率，需要耗用大量資金。
總括而言，易點雲縱使是內地辦公IT綜合解決方案的「一哥」，其營運壓力一點也不輕。
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