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2023年3月21日

陸文 談股論策

市況危中有機 下月迎小陽春

歐美金融市場出現「黑天鵝」事件,港股呈日升日跌的偏軟走勢,投資情緒及信心一再受考驗,央行目前焦點由抗通脹轉向防銀行業出現火燒連環船,包括美國聯儲局與瑞士央行均迅速協調作出反應,加上人民銀行降準,令短期市場資金相對寬鬆,但避險情緒高漲,金價急升。市場正等待本周聯儲局議息及會後對銀行危機的取態,連同部分企業公布業績,以至中俄領導人會面等。若危機能逐步化解,4月份大市有望迎來小陽春反彈。

市場視近月華爾街與聯儲局在加息問題上博弈,矽谷銀行(SVB)爆煲事件可能產生骨牌效應,不過從大型銀行聯手向First Republic Bank(FRB)提供流動資金,抵消Signature Bank與Silvergate Bank倒閉引發的信心危機。最新瑞士央行安排瑞銀與瑞信合併,不排除短期各國央行為紓緩金融危機而推出安撫措施,雖然本周聯儲局加息0.25厘機會較高,但短期可能會營造一次港股技術性反彈,當然地緣政局依然存在變數。

人行預防性降準穩現金流

面對內外不明朗環境,月初本欄預期大市正處「多事之春」,起伏頻密,以偏軟走勢為主,符合過去十年3月份平均下跌1.35%格局,特別是2020年及去年分別挫9.67%及3.15%,並連跌3年的不理想統計數據。不過,隨着3月份已過了一半,聰明錢宜為踏入第二季的4月開局作出部署,早前筆者預測去年11月開始牛一升浪,稍後進入一段漫長的回調鞏固期,為十年周期的首年升浪作部署。

內外受金融不利因素衝擊,整個2023年市況料維持鞏固反覆為主調,但中港經濟近年與歐美處於不同步階段,為港股帶來一定的抗跌力。目前困擾歐美銀行的加息抗通脹政策,導致短息高於長息,引發流動性困局,反觀過去一年內地及聯滙下的香港,未有跟隨美國大幅加息,中港金融形勢明顯較佳,短期拖累性有限。

再者,人行率先作預防性降準0.25個百分點,釋放約6000億元人民幣流動性,有助穩定短期資金,以及推動疫後經濟復常,外國不振反有利部分資金流向中港股市,為近月回調的大市帶來支持及反彈憧憬。

筆者對短期港股不太悲觀,恒指多番回試19200點附近支持位,甚至回吐早前上升8000點的黃金比率50%,以18600至18800點為下望目標,3月份下半月在18600至19200點是分段吸納時機。當然,不明朗因素或會惡化,導致較大跌幅,穩健投資者宜作止蝕部署,現階段入市不宜過分進取,以30%資金為上限。

4月份平均表現全年最佳

筆者看好港股4月份表現,一方面是歐美銀行風暴對創投及理財業務影響較大,隨着央行採取措施保障存戶,促進銀行界互保及加強監管,有望穩定市場信心,不致引發火燒連環船。至於抗通脹及縮表未竟全功,甚至經濟衰退及出現滯脹是後話;放緩加息步伐令美元偏軟,有助人民幣及港滙企穩,上周人行宣布降準,預示人行把握美加息放緩時機,進一步寬鬆貨幣政策谷經濟。

另一個看好的依據,還是來自過去十年恒指在4月份平均升幅達3.12%,屬全年最佳,雖然主要受2015年恒指急飆12.98%刺激,但去年4月下跌4.13%亦有所抵消,估計港股經歷2月、3月回吐後,今年4月份可看高一線,暫以21000點附近為上望目標。

中線技術走勢有待改善

從技術走勢分析,恒指持續低於各主要平均線,近日在100天線附近穿梭的偏軟格局未變,不過,RSI已進入超賣的30/40水平構成反彈藉口,較利短線部署。中線指標普遍偏弱,代表後市維持有反彈難上升,入市者可以個別板塊及個股作強弱選股部署,弱勢板塊及個股只宜在超賣下博反彈,例如內房、科技、濠賭及醫藥板塊,較利貼市投機者部署,見好要即收。

至於強勢股可候回調吸納,無論是電訊、餐飲、內需、旅遊抑或有穩定收益的高息股,依然是中線投資者鍾情的板塊,無疑在資金追捧下估值不低,因此不建議高追,一如早前資金追買滙控(00005),近日回調,在50元附近利吸納。

恒指暫以18800至20000點為上落區間;國指方面,相信在6400至6800點之間爭持,RSI背馳下可看高半線。至於科指,100天線早已跌破,嚴訂3700點止蝕,上方250天線約4136點阻力不輕,可視為高風險高回報的短炒對象。後市炒股不炒市,選擇適當投資對象才有望獲較佳回報,跑贏大市。

部分內需股可候機吸納

把握目前港股市況作投資部署,首先是本港正處政經變動期,能否擺脫近20、30年以15000至32000點水平橫行,要看中港政經受歐美圍堵下能否成功尋求突破。在這期間,短期資金炒個股及板塊,但估值很快會達標,跟着震盪鞏固,甚至步入一段漫長調整期,難怪目前不少國際以至本地資金轉向炒美股,後者維持較熟悉的傳統炒作投資旋律操作,而港股依賴國策,以及暴利時代過去的有序發展,更多收入及息口穩健的板塊,如電訊、內銀、電企、基建及部分內需股,均可候機吸納作中線持有。

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