2023年2月20日

譚曉涵 滬深港日誌

後市料平穩向好 炒作仍看政策

A股上周出現回吐，滬深指數一周分別下跌1.12%及2.18%。港股近期持續下調，難免影響A股市場情緒。隨着兩會臨近，未來兩周，中央或會公布更多行業利好政策，為市場帶來各類炒作藉口，指數有望繼續保持平穩向好的格局。

上周四滬數一度升穿3300點，但承接不足，指數只能掉頭向下，至周五收報3224點，一周累計下挫36點。各板塊繼續輪流炒作，醫藥、基建、航空類股份上周表現較佳，但科技類股份則出現較大回吐。

近期各類利好政策仍在陸續推出，為大市帶來不少炒作藉口。其中，上周公布的中央一號文件，以振興鄉村為主題，便令投資者對農村建設有憧憬。工程機械板塊受到帶動，得到最多主力資金追捧，一周主力淨流入額達到13.49億元（人民幣．下同）。

憧憬農村建設 三一重工漲9%

其中，機械設備股三一重工（600031.SH）成為上周吸資王，整周累計錄得18.14億元的主力淨流入，股價上揚9.07%。生產農業裝備等產品的濰柴動力（000338.SZ），上周亦得到3.8億元的主力淨流入，股價漲4.17%。

內地農村建設仍有較大的改善，市場發展前景依然可觀。除了基建之外，農村經濟發展起來，有望利好消費、物流等諸多行業。若計劃進展順利，農村市場或有望成為推動內地經濟增長的另一重要動力。

除了發展農村之外，上周五中國證監會亦發布了全面實行股票發行註冊制相關制度規則，由今日至3月3日，接收目前主板在審企業的申請，到3月4日將接受新申報企業申請。

新股定價將由市場決定，此前對新股發行23倍市盈率的限制將取消。企業上市後首5個交易日，亦不設漲跌停板機制，新股連續多日漲停的現象相信不會再出現。相信新股定價將提高，有助企業集到更多的資金。而抽新股活動不再是一個穩賺的行動，如港股市場般不時出現的，即日跌穿招股價的情況或會不時出現。

券商在整個新股上市的過程中，將扮演更重要的角色，行業前景值得看好。春節前券商板塊表現不俗，但最近3周，相關股份大多由高位回落。行業龍頭中信証券（600030.SH）上周便累計下滑了3.44%。且看註冊制進入直路的消息，能否再次提振該股。

上周後期，A股由高位回落，一方面受到港股表現不濟影響，另一方官媒《經濟日報》上周五發表的一篇文章，亦引起市場擔憂。文章提出嚴防消費貸款違規流入樓市、股市，並要持續重拳出擊「堵漏洞」。要求監管部門要加大排查力度，各銀行要定期自查，嚴格規範消費貸款用途。

事實上，限制消費貸款進入樓市、股市的做法，以往亦多次出現。每當大市出現熱炒時，投資者便會想方設法從各個渠道取得便宜資金，入市炒作。審批較容易的消費貸款，經常被轉用。

過往，此類收緊貸款的消息一出，便會令市場感到擔憂，指數趁機調整亦在所難免。此前部分科技概念的炒作，尤其是近期大熱的ChatGPT概念，背後似乎大多來自民間游資，這些資金的來源是否涉及消費貸款，暫難確認但值得驚惕。

信貸收緊時機未到 不必過憂

上周，科技類板塊普遍捱沽，其中，互聯網服務板塊出現96.61億元的主力淨流出，股價滑落2.91%。另外，半導體及軟件開發板塊，亦分別出現83.51億元及73.77億元的主力淨流出。過度炒作的科技概念，或要進一步回吐。

官媒的文章令人警惕，但始終並非真正的政策。所以，未來一段時間，A股走向如何，仍有待官方政策定奪。筆者倒認為，A股尚未到過熱的程度，信貸收緊的時機未到，投資者暫不必過度擔憂。

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