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2023年2月13日
大市繼續調整，恒指上周五收報21190點，下挫433點，一周累跌470點，由於10天線（21622點）跌破20天線（21743點），短期仍有調整壓力，不過50天線（20412點）已升穿250天線（20150點），發出所謂「終極金叉」訊號，不宜看得過淡。
天倫燃氣（01600）上周五逆市升4.38%，收報5.24元。天倫主要經營城市管道燃氣，業務包括城市燃氣及鄉鎮燃氣運營、長輸管線與工業直供、加氣站、LNG工廠，近年更進軍光伏業務。該公司以河南為總部，經營範圍遍及16個省，擁有超過500萬用戶。2022年上半年天倫業績未如理想，期內收入37.45億元（人民幣．下同），按年增長4%，純利1.71億元，大減66.8%，核心利潤2.41億元，挫46%，主要因為上游氣價急漲而管道氣價傳導滯後，導致銷氣毛差降至每立方米0.36元，較2021年同期的0.51元削近三成，整體毛利率下降8個百分點至16.2%。
去年下半年經營狀況已見改善，招銀國際日前發表研報，指出自從放寬疫情管控後，工商業天然氣銷售迅速恢復，預期被疫情抑制的需求今年會進一步釋放，全年銷氣量增幅料達兩位數。由於工商業佔天倫總銷氣量超過六成，工商業銷氣復甦對天倫意義重大，該公司估值有望上調。
銷氣毛差在去年下半年已見恢復，由於該公司實施積極的順價措施，加上氣源多樣化，毛差在去年第三季提高至每立方米約0.5元，差不多回到過去幾年的平均水平。此外，工商業用戶通常較住宅用戶更快進行價格順導，因此預期毛差今年會進一步提高。
中期升浪展開 目標6.5元
天倫去年2月配股，集資發展分布式屋頂發電業務，估計去年完成300MW的戶用光伏EPC開發，今明兩年會快速擴展，成為潛力巨大的新增長點。
去年初天倫股價曾高見9.77港元，配股後大幅調整，加上中期業績欠佳，至10月尾跌至2.75港元，其後3個月由低位回升，形成大圓底，上周五以陽燭升破頸線，中期升浪料正展開，可於5至5.2港元收集，中線目標6.5港元。
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