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2023年1月31日

大行手影

摩托政策趨寬 錢江盈喜獲薦買

「深股通」股份錢江摩托(000913.SZ)日前發布業績預告,預計2022年實現歸母淨利潤3.93億至4.4億元(人民幣.下同),按年增加65.4%至85.2%;預計實現扣非淨利潤3.67億至4.14億元,急漲98%至123.3%。招商證券發表報告,維持該股「強烈推薦」投資評級,認為行業有望迎來進一步增長。

報告指出,錢江摩托在去年內銷大排量摩托車銷量及收入按年大幅度增長,受美元兌人民幣滙率升值影響,人民幣持續貶值令滙兌收益增加,使利潤增加。

招商證券認為,騎行文化盛行推動摩托車行業發展,經濟增長強化了摩托車的休閒娛樂屬性,促進摩托車市場的休閒娛樂文化逐步形成,大排量摩托車市場發展空間廣闊。「限摩」、「禁摩」政策逐步放寬。摩托車管理逐步向規範化、高效率發展。隨着各城市以管代禁、放寬限制的政策趨勢,行業有望迎來進一步增長。

優化業務 研發力佳

該報告又列出4點:(1)聚焦摩托車業務,精簡收入結構:自吉利入主以來,錢江摩托先後剝離了利潤率水平較低的三輪摩托車業務、其他類業務,以及子公司錢江鋰電不再納入合併範圍,盈利水平大幅改善;(2)多品牌協同推進,深化品牌運營:該公司擁有「錢江」、「QJMOTOR」、「Benelli」等國內外知名品牌,並通過國際一流技術品牌的戰略合作,帶動品牌實力傳播;(3)設計研發體系完善,產品矩陣持續壯大:該公司建有包括動力總成研究院、整車研究所、電氣研究所、人機工程研究所、綜合實驗室及試驗場所等機構,坐擁原創造型、發動機及變速箱、整車平台、電氣與智能化控制等優秀的設計、研發能力,具備摩托車發動機及整車全流程正向研發能力;(4)該公司加快國內外渠道建設,錢江摩托各品牌在國內共擁有5000多家經銷商門店,包括省會旗艦店200多家,地級專賣店2600多家,縣級體驗店3000多家。

招商證券預計,錢江摩托2022至2024年歸母淨利潤分別為4.17億、5.6億及6.85億元,按年增長75%、34%及22%,對應預測市盈率分別為28倍、21倍及17倍,維持「強烈推薦」投資評級。

 

(編者按:信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行:活用全方位價值趨勢信號》現已發售)

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