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2023年1月20日

盧斯 個股策略

新東方生意強勁 逢回吐吸納

港股昨天先跌後回升,隔晚美股挫逾600點都無法推低恒指,可見港股抗跌力強。近期當炒板塊之一是教育股,其中近日公布季績的新東方(09901)尤其值得注意。該公司業績反映新業務取得可觀增長,大行紛紛調高其目標價,可逢回吐吸納。

新東方2023財政年度第二季度(去年9月至11月)淨營收按年下跌3.1%至6.38億美元,經營虧損250萬美元,上一年度同期經營虧損為7.68億美元;季內股東應佔淨利潤70萬美元,上一年度同期則蝕9.36億美元。

新東方控股的新東方在綫(01797)在截至去年11月底止6個月期間,營收20.8億元人民幣,較上一年度同期持續經營業務營收增加590%。新東方在綫的淨利潤為5.85億元人民幣,上一年度同期持續經營業務虧損1.08億元人民幣。期內,新東方在綫的毛利為9.82億元人民幣,毛利率47.2%。

業績指出,新東方在綫(Koolearn.com)在回顧期內表現出色,自營產品及直播電商業務有重大進展,業務運營和財務業績均取得突破表現。在「東方甄選」成為向大眾推廣產品的知名電商平台同時,無間斷地積極與協力廠商合作及創立自營品牌,擴大其產品選擇和單品。

大行齊唱好 富瑞睇50元

美銀證券發表研究報告指出,由於新東方2023年度第二季度穩健的業務勢頭,重申「買入」評級。該公司第二季度收入按年下降3%,超出指引上限3%,新東方於第二季度受到疫情的一定影響,預計增長勢頭將在重新開放後加快。2023年度非GAAP營運利潤率可能會恢復到8%以上,具有潛在向上空間。此外,該公司若採取回購股份等可增加股東回報的措施,應可繼續支持股價。

大和發表報告表示,新東方公布2023年度第二季度業績,盈利表現優於該行預期23%,而其指引的第三季度收入亦較該行預期強勁。該行認為,新東方股價調整為收集股份的好機會,把目標價由33元上調至38元,評級「買入」,並且調升2023及2024年度盈利預測7%至13%,反映教育及直播業務的毛利假設提升。

該行提到,雖然新東方股價自去年6月起累積升幅可觀,但仍視其為最佳的中國教育概念股,因其經營及現金流轉勢,同時資產負債表強勁。

麥格理發表研究報告稱,以人民幣計算,新東方管理層對第三季度的收入增長指引為24%至27%。該行維持其港股及美股「跑贏大市」評級,港股目標價由30元上調至40元。

富瑞發表報告指出,質素教育(EQO)產品是教育行業的重要新驅動力,隨着今年冬季學期真正開始EQO,相信產品周期正剛剛開始。該行預計,EQO將擁有比課後輔導(AST)更好的競爭環境。該行把新東方目標價由42元上調至50元,評級為「買入」。

新東方及新東方在綫是去年以來的明星股,升幅可觀,屬非常強勢股票,預料升勢不會逆轉,可候更佳價位入市。

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