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2022年12月19日

邱古奇 股期出擊

銅鋰帶動增長 紫金目標14元

恒指上周五收報19450點,按周挫450點,每周陰陽燭出現「身懷六甲」,調整壓力仍在,頭肩底頸線約18600點是短期重要支持。

內地發布抗疫「新十條」,2023年經濟預料可穩步復甦,加上「四支箭」救內房,樓市有望回穩,多家大行預期有色金屬需求回暖。高盛就指出,銅過剩問題已終結,明年銅價將升至每噸9750美元。

金屬股當中比較睇好紫金礦業(02899),公司不只生產黃金,還產銅、鋅、銀、精鐵礦等,經過近年積極收購,銅產快速提升,毛利貢獻佔逾五成。此外,紫金透過收購鋰鹽湖項目,成功布局新能源金屬領域,發展潛力極大。

2021年金屬價格暴漲,紫金大豐收,勁賺156.7億元(人民幣.下同),增加1.4倍。金屬價今年大幅回落,紫金仍有增長,實在難得。今年頭三季,紫金營收達2042億元,按年增長20.84%;純利上漲47.47%,至166.67億元,期內礦產金產量增加19%,礦產鋅上升5%,而礦產銅產量更擴大55%。隨着塞爾維亞佩吉銅金礦上帶礦、卡莫阿——卡庫拉銅礦、西藏巨龍銅礦等重點項目投產,未來兩三年新增產能進入釋放期,銅產預料可維持高增長。

第四季業績料改善

單計第三季,紫金純利40.4億元,按年倒退13%,主要因為銅、金價格在季內挫至谷底,今年7月銅價低見每噸6955美元,而金價9月挨近每盎斯1600美元。不過,美國通脹開始減速,經濟衰退威脅日增,市場預料加息周期接近尾聲,金屬價格在第四季顯著反彈,銅價與現貨金上周五分別收報8253和1791美元,估計紫金第四季盈利有望回升。

在新能源金屬領域方面,紫金已形成「兩湖一礦」布局,包括西藏拉果錯鹽湖鋰礦、阿根廷3Q鹽湖鋰礦及湖南道縣湘源鋰礦。鋰電池是電動車的心臟,鋰需求只增不減,上述項目投產後,將成為紫金增長新動力,可候機於10至10.5港元之間收集,中線目標14港元。

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