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2022年12月5日

徐意 A股博弈

巴比受惠團餐高增長值得期待

巴比食品(605338.SH)為內地領先的中式麵點連鎖企業,隨着內地團餐市場高速發展,該公司未來增長潛力值得期待。

巴比食品經營中式麵點食品,經營模式包括連鎖門店銷售,以及團體供餐銷售,其產品可以分為麵點系列、餡料系列,以及外部採購系列產品。自產的有包子、饅頭、粗糧點心等,至於外部採購系列產品有粥品、飲品、糭子、糕點等。

今年加盟店增近900家

截至今年9月底,巴比食品的加盟門店數量為4359家,較去年底的3461家,增加898家。該公司持續豐富加盟門店產品,同時加強大客戶產品的訂製化能力,以滿足不同消費者需求。巴比食品共有上海、廣州、天津、武漢及南京等5個工廠,令其業務範圍覆蓋長三角、珠三角、京津冀經濟圈及華中地區。該公司透過產品本地化以滿足各地區市場需求。

在團餐銷售方面,該公司根據客戶需求訂製生產,團餐客戶中包括少量經銷商客戶,經銷商以買斷方式購買其產品,令其產品的覆蓋率和市場佔有率進一步提高。團餐主營項目集中在學校食堂、機關食堂及企業食堂等場景,學生、企事業單位員工是主要就餐群體。

根據中國飯店協會的數據統計,2016至2020年內地團餐市場規模持續增長,從2016年的0.9萬億元(人民幣.下同),提升至2020年的1.5萬億元,年複合增長率達到13.6%【圖1】。中商產業研究院預測,2023年內地團餐市場規模將突破2萬億元。

內地團餐市場集中度較低,數據顯示2020年國內百強團餐企業收入為1026億元,按年增長10.4%,市場份額佔比僅為6.7%,而美國團餐行業前十強的市場集中度為80%、日本和韓國約為60%,可見內地團餐行業的市場集中度仍很低,未來隨着市場化程度持續提高,團餐行業市場集中度有望上升。

巴比食品今年第三季營業收入4.15億元,按年漲9.8%;盈利1600萬元,按年多約9%。首9個月計,營業收入11億元,按年增加13.1%;盈利1.34億元,按年倒退四成。其中團餐渠道銷售為2.5億元,佔營業收入比例為22.7%,雖然佔比低於特許加盟銷售,但團餐渠道銷售增長迅速,有望成為其一大業務增長點。

太平洋證券指出,巴比食品今年以來團餐業務高速發展,首三季收入升幅分別達60%、1.49倍和25%,目前其團餐業務集中在華東區域,華北區域團餐業務增長最快,華中及華南團餐業務仍未起步,未來有較大發展空間,預計未來2至3年該公司團餐將保持50%以上的高速增長,3至5年內料達到跟門店業務相當的體量。

股價見底回升可趁低吸納

從【圖2】可見,今年以來巴比食品股價整體趨跌,惟最近已有見底回升跡象,隨着內地團餐市場高速發展,該股可趁低吸納。

 

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