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2022年11月25日

盧斯 個股策略

石藥10元下收集 新冠藥成催化劑

石藥集團(01093)早前公布的今年首三季業績略高預期,主要因毛利率比預期理想,績後一眾券商發表報告調高投資評級與目標價。除了業績好過預期,該公司還有兩個重要股價催化劑:第一是最近獲中國國家藥品監督管理局批准,可在內地開展用於治療重症新冠病毒成人患者的臨床試驗;第二是石藥mRNA疫苗完成二期臨床,數據已提交緊急使用申請。以上任何一事件有進展,都可觸發股價大升。

石藥截至今年9月底首三季收入達234.96億元(人民幣.下同),按年升13.8%;純利44.68億元,上漲3.1%,每股盈利37.49分。撇除以公平值計量及列入損益的金融資產的公平值變動,以及以股份為基礎的酬金開支,股東應佔基本溢利增加14.5%至46.24億元。石藥日前發出公告,稱公司開發的「SYHX1901片」已獲中國國家藥品監督管理局批准,可在中國開展用於治療重症新冠肺炎成人患者的臨床試驗;至於旗下mRNA疫苗,若通過緊急使用申請,亦已準備好量產。

瑞信發表報告指出,石藥今年第三季收入按年增長15.6%,純利則上升18%,兩者均優於該行預期。

該行表示,石藥的新冠mRNA疫苗緊急使用授權正在審批中,預期2023及2024年度的新冠疫苗收入可分別達60億及30億元,但此預測尚未加入該行的模型當中。瑞信上調石藥目標價,由11.5港元升至13港元,評級維持「跑贏大市」,並分別上調今年至2024年每股盈利預測10%、3%及2%。

中金發表報告指出,石藥第三季業績符預期。此外,管理層維持全年業績指引,預計明年收入、淨利潤和研發費用均會有雙位數增長,好過市場預期。該行基本維持石藥核心盈利預測不變,維持「跑贏行業」評級和11.3元目標價。該行正靜待石藥mRNA疫苗進展,目前mRNA疫苗完成二期臨床,數據已提交緊急使用申請。該公司表示已具備成熟生產工藝,核心原材料實現自主生產,成本優勢明顯。

現價強勢 睇升三成

野村發表研究報告,維持石藥「買入」評級,目標價由11.14港元微升至11.27港元。該行把石藥2022及2023年的收入預測分別上調2%和5%,以反映2022年強勁的原料藥銷售和2023年的mRNA疫苗銷售貢獻。由於該行估計疫苗的利潤率約為50%,將其2022及2023年的盈利預測分別調升0.4%和20.8%。

石藥近兩個月以來升幅可觀,但相信未完全反映疫苗及新冠藥的利好因素,10港元以下續收集,目標看13港元以上,有逾三成上升空間。

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