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2022年11月5日

習廣思 信筆攻略

德疫苗有望入華 清零政策現轉機

大奇蹟日重臨港股,美國標指周四雖然再跌1%,但在中概股紐約表現強勁帶動下,恒指周五高開103點,其後愈升愈有,市場猜測德國藥廠BioNTech的mRNA疫苗可以進入中國,午後恒指最多漲1174點,全日收報16161點,飆821點【圖1】,成交激增至1886億元,科指勁彈7.5%,市場對中國復常的憧憬甚濃。

中德領導面談後 成事機會增

近期中資股炒抗疫政策鬆綁之風非常熾熱,儘管沒有確實證據,多屬流傳或外媒報道一些研究中的政策轉向。周四港股急回,但晚上在紐約,中概股表現頗有底氣,儘管科技股大瀉,納斯特中國金龍指數收市仍漲達3.2%。國家主席習近平周五早上接見到訪的德國總理肖爾茨,主席發言時提及中德未來深化合作的領域中,包括了新冠肺炎防治開展交流合作。觸覺敏銳的投資者自然聯想到BioNTech的復必泰疫苗可獲批在中國使用,若多了BioNTech的mRNA疫苗,將有利改變動態清零政策,是近期各項傳聞中最值得股民興奮之事。

其後,肖爾茨在會見記者時表示,首階段BioNTech新冠疫苗只獲批准供應在華的外國人注射,但他又講這只是第一步,希望受惠者很快會擴大至中國一般民眾。他向中國領導人表達了加強與歐洲藥物監管局合作,以加快審批及對抗疫作出具體貢獻。經兩國領導人溝通後,看來mRNA疫苗在華推出的機會頗高。

此外,彭博引述消息人士指出,中國開始研究準備取消國際航班熔斷機制,日後航班載有確診人士入境也不會被禁飛一段時間,以作懲戒。這也反映中國準備放寬入境的防疫要求。不過,國際旅客來華的關鍵還在於防疫隔離政策,英國《金融時報》記者最近以第一身體驗寫了篇被送往隔離營的報道,相信外國人睇完後,此刻都唔想到中國。一切要復常,在防疫政策上須作根本改變。

股市商品勁升 不利美遏通脹

除了環球股市外,商品市場對中國改變清零政策反應也頗大,紐約期油衝破90大關,周五晚報92.3美元,漲4.6%,美國期銅上揚6.3%,倫敦期鋁升2.6%,人民幣兌美元亦重上7.18,漲幅達2%,十分誇張。

股市大漲,商品價格回升,均不利美國控制通脹,聯儲局主席鮑威爾可能非常頭痛。觸發老鮑本周議息後變成怒鷹的原因,可能是上月美國長期通脹預期急升了0.5個百分點【圖2】,因而要怒吼把它壓下來。聯儲局十分着重市場對長期通脹的預期是否穩定,其中一個指標是5年/5年通脹掉期價格,即5年後之5年的年通脹率,10月份由2.156%升至2.644%,遠高於2%的長期通脹目標,當月標指大漲8%【圖3】,同樣情況也出現於7月份,於是鮑威爾在8月26日的Jackson Hole全球央行會議上大放鷹氣。可見美國貨幣政策的執行不單是在利率,還在於以言語遏抑市場的通脹預期,由現時到12月中的議息會議,通脹預期及股市最好都係扮鵪鶉,等通脹進一步回落至算。

 

聚焦中國復常 相關概念當炒

美國的貨幣政策以本土利益為本,抗通脹是首要目標,強美元是手段之一。美元強,若其他央行不跟上加息步伐,貨幣貶值,最終經進口渠道,特別是能源和食品價格,觸發本土通脹上揚,這是日本所面對的困局。然而,如今中國的防疫政策若真的180度改變,美國的貨幣政策去向會變得更加複雜。

美國周五晚公布的10月份數據顯示就業市場仍強勁,新增職位達26.1萬個,高於預期的20萬個,時薪按月升0.4%,市場預期為0.3%,失業率攀至3.7%。數據公布後,美股期貨先跌後回升,美元轉跌,似乎短期的市場聚焦於中國經濟復常,凡與此有關的交易均十分墟冚。

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