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2022年10月31日

畢老林 投資者日記

小朱一年輸掉「一個畢非德」

10月30日,周日。美國重磅科企季度業績陸續揭盅,從股價反應觀之,蘋果除外,市場顯然唔收貨,當中Facebook母企Meta Platforms單日狂瀉25%,短短8個月內兩番經歷史詩式價值摧毀(第一次發生於今年2月),閣下若是創辦人朱克伯格(Mark Zuckerberg)的鐵桿粉絲,能不倒抽一口涼氣?

一年前,小朱決定重鎚開拓元宇宙(Metaverse),連公司寶號也由Facebook改為Meta Platforms,但第三季業績顯示,負責元宇宙業務的Reality Labs虧損從次季的28億美元擴大至37億美元,整年下來已燒了近百億美元,最大股東之一Altimeter資本管理近日發公開信要求朱克伯格減少對元宇宙投放,直言Meta「不務正業」的發展策略令股東失去信心。

身家蒸發千億美元

投資者耐性有限,易名前後股價見頂,Meta市值自頂峰逾萬億美元萎縮至僅2600億美元左右,元宇宙猶如無底深潭,股東要求一個說法合情合理。然而,聽過小朱上周四虛之又虛的「解畫」,不少人火都嚟埋,大摩手起刀落,歷來首次調低Meta投資評級。環球加息收水潮不利科網股,Facebook即使從未轉型,股價仍難逃大跌。可是,公司從位列全球五強淪為三十大也要掹車邊,今時今日市值僅及蘋果十分之一,當然不能一股腦兒歸咎大環境。

元宇宙未有耐改變人類生活、工作和溝通模式,朱克伯格身家早已由全盛期千四億美元縮剩不足400億美元,回到2015年8月時水平【圖1】。「爛船」豈止三斤釘,超富仍然是超富,惟小朱資產淨值過去一年蒸發逾千億美元,打個唔臭米氣的比喻,據《福布斯》實時更新的全球億萬富豪榜,排名第五的股神畢非德個人財富1045億美元(朱克伯格364億美元,排第29位),雖說賬面數有起有落,但自從13個月前拍板瞓身元宇宙,小朱身家平均每日縮水近3億美元,頭一年尚有本錢輸掉「一個畢非德」,第二、三年Meta業務及股價若不見起色,試問仲有幾多股東願意風雨同路,「捱窮」都要陪小朱追夢?換個問法,就這樣走下去,Meta撐唔撐得到兩三年?

標指收復三千九關

講番個市,龍頭拖科技股後腿,納指上周表現明顯不如道指。市場炒聯儲局緊縮步伐有變,理應最受惠的板塊反而跑輸,但並未妨礙美股上衝,道指周五收市升逾800點,標普500指數更收復3900點關口。

在上星期四〈執輸行頭慘過敗家 炒轉軚芬佬怕錯失〉中,老畢跟讀者分享了對華爾街市況的一些觀察,比如以基金經理戒心之重,反彈開始時不會輕舉妄動,時間久了卻難免像十五個吊水桶般七上八落,因持倉不足而飽受煎熬,即使不認同通脹見頂,害怕錯失(FOMO)心態愈來愈強烈仍屬人之常情。

從本月12日收市3577點到上周五埋單3901點,標指半個月內漲近一成,沽空者被挾、對沖盤拆倉、基金心急追貨同時發生,明乎此,美股近日接連上演crash up戲碼不足為奇。跌唔落就升需要催化劑,美國5年期國債實質孳息率上周五略為回升,惟之前六個交易日累跌37個基點【圖2】,10年期實質利率同期也跌逾20個基點,不僅有助提振風險資產,市場對聯儲局終點利率(terminal rate)的估算亦從高位5厘回落約15個基點。

10月結束在即,之前提過,本月標指「爆上」交易日平均變幅雙倍於「爆落」平均變幅,大概是2.2%與1%之比,加上個股參與升市比率明顯高於參與跌市比率,美股雖波動,標指10月累計仍漲了8.8%,年初至今跌幅由最多25%縮窄至約18%。

期權盤路不乏玄機

玩開美股衍生工具的朋友或許發現,標指(SPX)、標指ETF(SPY)及納斯特100指數ETF(QQQ),上周五結算的「末日期權」佔當天整體交投大大話話接近三分之二,其中SPX有13%為標指行使價3900點的認購期權。

標普500指數周五平開3808點,與上述期權行使價三千九相差2.4%。標指早段走勢略遜道指,之後愈升愈有,全日漲近2.5%,收報3901點。換句話說,行使價3900點的Call到期前以一點之差進入價內,真係搵把尺度都冇咁準。有時候,緊貼衍生工具動態確實睇到啲嘢,皆因夾啱條件就可以對個市產生推波助瀾作用。

 

(編者按:畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售)

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