食品級二氧化碳龍頭凱美贏大市

隨着內地食品行業趨於多元化發展，食品添加劑液體二氧化碳等產品的需求亦相應上升。作為內地食品級液體二氧化碳龍頭企業的凱美特氣（002549.SZ），近年盈利維持高速增長，公司正針對半導體行業的電子特氣，行業發展前景值得憧憬。

凱美特氣成立於1991年，主要生產食品添加劑液體二氧化碳及其他氣體與燃料類產品。公司產品廣泛應用於飲料、冶金、食品、煙草、石油、農業、化工、電子等多個領域。

再者，凱美特氣是可口可樂、百事可樂中國策略供應商，同時為中國中車（601766.SH）、中國船舶重工集團、三一重工（600031.SH）等工業客戶提供焊接用氣。

行業需求穩步增長，2021年公司實現總營收6.68億元（人民幣．下同），按年多28.68%；歸母淨利潤1.39億元，按年飆92.34%。2018至2021年營收及歸母淨利複合增速分別達到9.77%及13.93%。

受惠內地流行碳酸飲品

近年無糖碳酸飲品在內地市場受到歡迎，根據國家統計局數據，2021年國內碳酸飲料產能創下歷史新高，達2323.64萬噸，按年擴大17.87%，2017至2021年複合增長率達7.63%。碳酸飲料需求旺盛帶動食品級二氧化碳需求穩步增長。

除了食品類氣體之外，凱美特氣亦發力拓展高附加值特種氣體，公司電子特氣項目主要針對半導體客戶，今年上半年，特種氣體業務毛利率高達84.67%。公司正在積極推進相關產品認證工作，未來有望進一步提升公司整體毛利率水平。

隨着內地下游電子半導體、新能源等行業的快速發展，電子特氣有望迎來高速發展期。公司今年3月宣布，集資10億元用以建設一個特種氣體項目，以及一個年產30萬噸高潔淨食品、電子級過氧化氫項目。產能的持續擴張，為公司未來的業務增長提供重要基礎。

今年上半年，公司共實現營收3.63億元，按年增長21%；歸母淨利潤為0.83億元，按年漲42%。不過，在疫情影響下，第二季度收入按年少7%，歸母淨利潤按年下跌37%。隨着內地疫情緩和，預期公司業務有望回穩，全年可以維持強勁增長。

料今明年利潤升逾六成

東吳證券近日發表報告認為，公司作為食品級二氧化碳龍頭，電子特氣成長勢頭強勁。該行預計公司2022至2024年歸母淨利潤分別為2.28億、3.64億、5.07億元，按年升64%、60%、39%，每股盈利分別為0.37、0.58、0.81元，對應市盈率為56、35、25倍，首次覆蓋，給予「買入」評級。

市場對公司業務增長有憧憬，該股今年以來累計衝高23%，大幅跑贏滬深兩市指數。近期股價仍在高位徘徊，走勢依然向好。

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