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2022年10月25日

徐意 A股博弈

食品級二氧化碳龍頭 凱美贏大市

隨着內地食品行業趨於多元化發展,食品添加劑液體二氧化碳等產品的需求亦相應上升。作為內地食品級液體二氧化碳龍頭企業的凱美特氣(002549.SZ),近年盈利維持高速增長,公司正針對半導體行業的電子特氣,行業發展前景值得憧憬。

凱美特氣成立於1991年,主要生產食品添加劑液體二氧化碳及其他氣體與燃料類產品。公司產品廣泛應用於飲料、冶金、食品、煙草、石油、農業、化工、電子等多個領域。

再者,凱美特氣是可口可樂、百事可樂中國策略供應商,同時為中國中車(601766.SH)、中國船舶重工集團、三一重工(600031.SH)等工業客戶提供焊接用氣。

行業需求穩步增長,2021年公司實現總營收6.68億元(人民幣.下同),按年多28.68%;歸母淨利潤1.39億元,按年飆92.34%。2018至2021年營收及歸母淨利複合增速分別達到9.77%及13.93%。

受惠內地流行碳酸飲品

近年無糖碳酸飲品在內地市場受到歡迎,根據國家統計局數據,2021年國內碳酸飲料產能創下歷史新高,達2323.64萬噸,按年擴大17.87%,2017至2021年複合增長率達7.63%。碳酸飲料需求旺盛帶動食品級二氧化碳需求穩步增長。

除了食品類氣體之外,凱美特氣亦發力拓展高附加值特種氣體,公司電子特氣項目主要針對半導體客戶,今年上半年,特種氣體業務毛利率高達84.67%。公司正在積極推進相關產品認證工作,未來有望進一步提升公司整體毛利率水平。

隨着內地下游電子半導體、新能源等行業的快速發展,電子特氣有望迎來高速發展期。公司今年3月宣布,集資10億元用以建設一個特種氣體項目,以及一個年產30萬噸高潔淨食品、電子級過氧化氫項目。產能的持續擴張,為公司未來的業務增長提供重要基礎。

今年上半年,公司共實現營收3.63億元,按年增長21%;歸母淨利潤為0.83億元,按年漲42%。不過,在疫情影響下,第二季度收入按年少7%,歸母淨利潤按年下跌37%。隨着內地疫情緩和,預期公司業務有望回穩,全年可以維持強勁增長。

料今明年利潤升逾六成

東吳證券近日發表報告認為,公司作為食品級二氧化碳龍頭,電子特氣成長勢頭強勁。該行預計公司2022至2024年歸母淨利潤分別為2.28億、3.64億、5.07億元,按年升64%、60%、39%,每股盈利分別為0.37、0.58、0.81元,對應市盈率為56、35、25倍,首次覆蓋,給予「買入」評級。

市場對公司業務增長有憧憬,該股今年以來累計衝高23%,大幅跑贏滬深兩市指數。近期股價仍在高位徘徊,走勢依然向好。

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