2022年10月1日

紅猴 財智博立

政經大混亂 長揸優質股添勝算

今年是一個「政經大混亂」的年份，相信沒有太多人會反對。年初先來個俄烏戰爭，事前大部分政治專家沒想過會開打，之後亦沒預計戰事拖延至今，並引發由供應缺乏而導致的通脹，以及歐洲經濟衰退，亦間接連累中美關係加速惡化，台海局勢更難解決。接着到中國政府對新冠疫情強烈管控，造成經濟增長急速放緩，加上過度打壓私人房企，房產市場於需求萎縮下造成供過於求，衍生爛尾樓問題，更影響整條產業鏈。

波動市須克服心理

另外，美國為壓低居高不下的通脹，加息步伐愈來愈快，美滙強勢及其他貨幣持續下挫，最近又到英國新政府於支出大增下推行減稅，財政短期告急，英鎊跌勢加劇。至於還有什麼會發生，或混亂會否很快便完結，相信無人可以估算得到。

疊加這樣多的事情，除了損害實體經濟，拖累公司盈利外，亦很容易造成人心虛怯，股市在殺估值、邏輯及氣氛下自高位回落不少，有投資者視之為風險，亦有投資者相信是機會。現在股市在殺邏輯及殺氣氛之間，有些優質公司股價只是受整體氣氛衝擊而下滑，趁低吸納未嘗不是一個好策略，但反對者認為何不等跌多些才買入，因為始終不知道會瀉至何時。其實很多投資想法看似理所當然，但是說易行難，克服心理才是最大難關，現在就和大家分享一個很現實的故事。

A君和B君於恒指18000點時以18元買入一注盈富基金（02800）作長線投資，覺得長線來說此水平很便宜。當恒指回落至16000點，A君指長線投資盈富此優質股票毋須止蝕，計劃若恒指挫至13000點時再加注盈富；B君卻因恐懼而背棄了承諾，以16元沽清盈富，並且訂下恒指滑落到13000點才會重新吸納。

當恒指瀉至13000點時，大市氣氛非常惡劣，A君不介意已買入的一注盈富賬面虧損28%，並按計劃於13元多買一注；B君就自豪地宣稱「100%持有現金」，淡化已實現虧損11%的事實。當恒指插穿10000點關口，A君依然確信長線持有盈富毋須止蝕；B君則不敢買貨，更豪言看市準確。

其後，恒指止跌回升至13000點，因經濟還是差勁，大多投資者不明所以，A君當然繼續持有那些盈富股份；B君強調經濟未見好轉，大市只是短期反彈而採取「100%持有現金」的策略，待經濟確認復甦後才買貨。

直至恒指反彈到16000點，經濟似是谷底反彈，但眾說紛紜，A君仍揸貨；B君以現金為上。

現況忌捕捉短線策略

恒指繼續攀至20000點關，大部人已經確認經濟復甦，A君用投資金額（兩注）計，手持的盈富賬面回報29%，還未計期間所收取股息；B君終放心再度以現金20元買入一注盈富，每注投放金額計實現虧損11%。

類似上述的事情，2003年沙士時曾經出現，2008年金融海嘯也有發生，現時我們正身處海嘯後政經最混亂的境況，正面及負面訊息此起彼落，短線走勢難以捕捉，投資者應把投資時間加長，眼光放遠，只要清楚從個人資產中撥作投資股票的資金，目標是爭取長期回報，不會影響基本生活的話，就算期間遇上投資環境未如理想，持有優質股票錄得賬面虧損其實是必經階段，大家便可坦然渡過投資低潮，若有現金在手，可視為一個趁低吸納優質股票的機會。

假設大家認為待股市見底才出手，希望毋須經歷持股捱價的階段，那麼請聆聽股神畢非德曾公開發表的經典分享：「我需要強調一點，無法預測股市的短期走向。如果你問我一個月或者一年後股市往哪裏走，我根本不知道。但是有一點可以肯定的，就是股市在經濟和市場信心真正復甦以前，會有大幅度上漲。如果等到那時候再買股票，那就已經錯過了最佳的購入時機。」

作者簡志健（紅猴）為持證監會持牌人士、博立聯合創辦人、中原資產管理投資總監

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