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2022年9月23日

信析 信報投資分析研究部

美滙衝高莫估頂 環球股市續尋底

美國聯儲局周三(21日)結束議息,官員一致通過上調聯邦基金目標利率0.75厘,新的區間為3至3.25厘,屬2022年3月啟動本輪緊縮周期以來第五度加息,並且連續3次加0.75厘,「收水」力度直逼上世紀八十年代初。

議息聲明措詞及聯儲局主席鮑威爾在記者會的發言,皆比預期更鷹派,既提及繼續按計劃收縮資產負債表規模,減持國債和按揭抵押證券(MBS),又重申局方立場是要把利率調高到「限制性」水平,目前還不知道會否造成經濟衰退,卻認定了為遏下通脹,不惜犧牲經濟增長。

聯儲局經濟展望(SEP)也調低了美國今年國內生產總值(GDP)預測,按年增幅由6月時估計的1.7%,大削至最新僅0.2%;核心通脹率(Core PCE)料達4.5%,較之前預期的4.3%稍高,在2023年仍處3.1%的相對較高水平,距離回復正常有很遠一段路。美國增長減速而通脹未消,是否暗示滯脹難逃?

根據最新公布的點陣圖(dot-plot),聯儲局官員對今年底聯邦基金利率的預測中位數為4.4厘,明年升到4.6厘見頂,分別較3個月前估算調高1厘及和0.8厘,市場對2023年掉頭減息的希望幻滅。

交易員順應央媽意向,利率期貨數據顯示,聯儲局今年11月2日即美國國會中期選舉投票前一周繼續加息0.75厘的概率約66.5%,另逾六成機會在12月和2023年2月再上調0.5厘及0.25厘。

聯儲局鷹氣沒法擋,當議息結果出爐,美股應聲由升轉跌,三大指數皆回落超過1.7%,齊齊挫至兩個半月來收市新低,華爾街儼然是向激進加息投下反對票。

美股頹勢未止,美元則更上層樓,美滙指數周三收市企穩2001年至2008年前大跌浪反彈78.6%黃金比率的110位置,昨天亞洲時段觸及111.8,續創20年新高,技術上正朝2001年7月高峰121.02靠攏,意味尚有約8.5%潛在上升空間。

正所謂升市莫估頂,現在反而應留意強美元對各類資產的衝擊。附【圖】所見,與美滙指數的關連系數達0.74的美國金融狀況指數(FCI)自8月初再度急飆,FCI是由高盛編製衡量游資程度的指標,指數上漲代表流動性不斷抽緊;「水源」開始乾涸,環球股市(尤其新興市場)明顯受壓。換句話說,美滙續強,全球股市尋底之旅便難以停下來。

港股繼續疲不能興,恒指3月「熊底」18235點昨天終告失守,跌至2012年迄今新低17965點,埋單報18147點,挫296點,8個交易日累瀉1214點(6.3%),RSI即將步入超賣區,短線反撲隨時出現。投資者或許仍記得,3月恒指用了半個月左右報復性反彈4000點,升幅達兩成多,惟今時已不同往日,即使博彈亦切勿期望太高。

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