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2022年9月12日

石林 金與銀

金銀市續整固 找尋反彈高點

先向各位簡單報道幾項金市統計數據。據世界黃金協會(WGC)上周發布的資料,8月份有51噸黃金撤離ETF,連續4個月流出,與價格表現頗一致。另外,該協會在9月上旬統計的全球官方黃金儲備總量為35282.9噸,較上月份減少了34.9噸,持續5個月下降。

另一方面,據中國人民銀行的資料,內地官方外滙儲備在8月份為30548.8億元(美元.下同),較7月份減491.9億元。而黃金儲備一直維持在6264萬盎斯(相當於1948.3噸)不變。

全球官方黃金儲備連跌數月

上述或類似統計數字未必對短期金價帶來明顯影響,但若在某段時間形成一個趨勢,則值得留意。此外,全球官方黃金儲備總量近數月連續下挫,這與一些片面報道給我們造成以為央行在不斷增持黃金的固有印象不太相符。

回到討論近日金銀行情。最近美國聯儲局官員在努力修補該局破損形象,不斷及輪流地出來發表偏鷹的言論,惟市場對該局仍抱着一定的質疑態度。其他金融市場表現亦影響金銀兩市,美國與其他主要國家的息差有所收窄,使得美元滙價從高位回落,金銀價格遂有機會繼續從日前低位反彈。

上周金價【圖1】守住了前周低位,最低只見1691.4元,最高則曾回揚至1729.5元,最後收報1716.8元。銀價【圖2】亦保住前周低點,最低僅見17.84元,最高則曾升抵18.95元,終收於18.85元。兩市均結束了之前連跌3周的走勢,而銀價反彈比例更大,此刻的期金與期銀價格比率從近期高峰96.76倍回順到92.11倍水平。

市場人士繼續觀察聯儲局主席鮑威爾的言與行。鮑威爾再重申遏抑通脹的決心,他說:「我們現在需要採取行動,就像我們一直在做的那樣,直截了當、堅定有力。」並補充:「我的同事和我都堅定地致力於這一目標,並將堅持下去。」鮑威爾維持偏鷹的態度,使上周的美國10年期孳息率又升到3.321厘水平,9月加息0.75厘的機率更攀至91%。雖然如此,不少人仍然認為鮑威爾根本不像他的前任伏爾克(Paul Volcker),而更像他另一位前任伯恩斯(Arthur Burns),沒有膽識和能力頂得住經濟衰退帶來的壓力,屆時又會減息。

美滙指數回落 留意往後演變

另一邊廂,繼加拿大央行大手筆加息之後,歐洲央行也作出23年來最大幅度加息,使之與美國的息差收窄,美元強勢因此受阻。美滙指數上周從110.79的高峰一度回落到108.35,收報109。金銀價趁機續回勇,銀價因早前跌幅較大,在此情況下回彈幅度也相對更強。

技術上,金市前周守住了中長線關鍵支持1677元水平,在接近短期超賣的背景下出現反彈,這是可以理解;銀市亦間接從中得益。假如美元強勢不斷調整,金銀兩市仍有若干反彈空間。不過估計金銀價上漲不太可能持續,因為其ETF持有量及期貨市場成交量繼續緩慢而穩定地縮減。而且又因更宏觀的政經環境,特別是卓慧思任英國首相,她是海耶克(Friedrich Hayek)經濟理論的信徒,這意味着保守的自由主義回朝到英美主流社會,將有別於主張政府干預的凱恩斯主義,上世紀八十年代的經濟政策料會重現。

本周市場在關注美國兩項物價指數──CPI與PPI,金銀兩市則續作跌後整固,找尋反彈高點。現估計金價中短期阻力仍在1765元,短期阻力位在1746元;短期支持在1689至1691元地帶,1677元仍是中長線關鍵支持。

至於銀價的中短期阻力在19.5元,短期阻力在19.1元;短期支持在18.3元,而17.56元是中短期重要支持。此外,請注視美元滙價進一步演變。

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