哈電走出低谷見曙光

港股跌勢延續，恒指昨天收報19225點，瀉226點，曾跌見19064點，插穿5月低位19178點，19000整數關口若確認失守，3月中低位18235料會是下一目標。

電力設備板塊逆市上揚，上周五分析的東方電氣（01072）漲5.24%，收報12.04元，高位12.36元，已按計劃沽出一半，餘半上望15元。表現向來最弱的上海電氣（02727）亦升1%，報1.88元。哈爾濱電氣（01133）昨天表現最好，勁飆10%，報2.42元【圖】。

本欄7月曾分析哈電，認為其股價低殘，業務有值得憧憬之處，建議2.4元買入，目標3.4元，昨市雖急升，若按建議買入持貨，暫時打和而已。

趁價殘重提私有不奇

哈電去年業績甚劣，虧損高達41.42億元（人民幣．下同）。不過，最近公布的中期業績已恢復盈利，上半年營收雖然按年微跌0.5%至118.72億元（主要是排產結構變化所致），但純利大增50.4%至5183.53萬元。期內綜合毛利率回升4.5個百分點至15.2%（去年全年毛利率跌至負4.61%），6個業務板塊中有4個毛利率轉升。營業成本下降5.59%，主要因為控制成本和致力減虧。

上半年哈電新簽訂單總額達155.43億元，按年多73.61%，其中水電設備22.16億元增長31.33%，電站服務28.44元大增84.64%，表現最為突出。期內出口訂單金額勁飆564.68%，達29.01億元。這份中期業績算不上太理想，做逾百億元生意才賺5000多萬元，不過總算走出黑暗，漸見曙光。上次介紹哈電時指出，阿爺大力推動建設蓄能設備，以配合風、光電的發展，哈電在抽水蓄能方面技術領先，值得憧憬。事實上，哈電期內水電主機設備營收達15.69億元，增長27.01%，毛利率提升4.78個百分點至21.06%，新增訂單超過三成，水電設備業務確認復甦。國泰君安估計，十四五期間哈電水電設備銷售將超過200億元，較十三五期間高出一倍以上。

按中期報告顯示，哈電每股資產淨值為6.82元，折合約8.7港元，股價2.42港元，市賬率僅0.28倍，3年前母公司曾提出以每股4.56港元私有化，若趁股價低殘重提私有化，筆者不會覺得出奇。

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— 邱古奇

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