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2022年8月19日

習廣思 信筆攻略

四川重慶限電 車企望天打卦

恒指昨天回吐158點,收報19763點,雖然騰訊(00700)造好,但科指仍跌1.1%。內地遭熱浪侵襲的四川省限電,影響到汽車及零部件廠運作,特斯拉與上汽集團要求上海政府出面,呼籲四川當局在限電上對其供應鏈廠商鬆鬆手,暫時未見下文。昨天本港的汽車股板塊表現相當差,不少跌幅介乎3%至6%。

四川及重慶一帶是中國六大汽車產業集群之一,去年汽車產量佔全國的一成。據報道,一汽大眾、吉利(00175)及長安汽車等大廠在當地的生產,已受到不同程度影響。此外,內地媒體報道川渝的特斯拉及蔚來(09866)汽車充電樁服務,亦因限電而要暫停。這波缺電潮源起當地枯水,水力發電供應驟降,導致當局出手限制工業用電以保民眾電力供應,大家暫時只能望天打卦,希望氣溫回落或有較大的降雨量。

網易績佳股價照插

今年內地經濟意外特別多,7月經濟再度放緩,高盛把全年GDP增長預測由3.3%降至3%,野村最新預估更只增2.8%,看來財政政策有必要更加進取,以抵禦各種逆風。

恒生金融分類指數昨天急挫1.6%,跌破近期低位,滙控(00005)除淨有些影響,惟整體銀行股表現十分疲弱,中港經濟面對眾多不明朗因素,銀行作為百業之母,難免受到衝擊。

相比之下,科技股股價可能反映不少宏觀經濟負面因素。騰訊季績勝預期,昨天逆市漲3.1%,升破20天移動平均線,雖然股價前路阻力重重,季績總算有個交代。內地網遊業二哥網易(09999)次季業績表現好過騰訊,淨收入升12.8%,主業遊戲及相關增值服務增長15%,按非公認會計準則的持續經營利潤每份美國預託證券為1.23美元,較市場預測高約三成,然而昨天股價下滑1.6%,收報142元【圖1】。美市盤前股價漲約3%,不過美股正式開市後,網易高開即插水,截稿時較本港收市再跌5%,似乎投資者對中概股仍甚有戒心。

隨着中資科技股陸續公布季績,若有更多股份能勝過券商預測,便代表券商現時的盈利預期過於保守,有機會迎來中資科技股一次反彈,無論是騰訊或網易,現估值有一定的值博率,不要忘記兩巨頭在近期的遊戲版號批出均一直榜上無名,之後一旦中獎,估值有機會調升。

美股短期或現調整

環球股市特別是美股短期來一次調整並不出奇,技術走勢上,MSCI世界股市指數接近高於20天移動平均線兩個標準差,14天RSI一度跨越了70的超買水平【圖2】。周三美股三大指數均下滑,當中納斯特指數挫1.25%,跌幅較大,費城半導體股指數插2.5%,連續兩日向下,須留意反彈浪是否已結束。

聯儲局周三公布的上月議息會議紀錄中,提到有委員認為未來在適當時候可放慢收緊貨幣政策的步伐,同時有人提出過度收緊的風險,這類論調是今年加息周期以來首見,可能意味公開市場委員會內部對加息步伐出現分歧,儘管主基調仍是要繼續加息。會議紀錄令人感到貨幣政策是否已走近分岔路呢?答案可能就在下周四至周六舉行的Jackson Hole全球央行年會,每年年會都有主要央行的行長、著名經濟學家等聚首議論環球經濟及政策,主角自然是聯儲局主席鮑威爾。今年主題是評估經濟及政策的局限。

通脹手尾長 看鮑公決心

什麼主題不重要,市場焦點是老鮑如何談論政策前景,會是左左右右,既說繼續加息,又講適當時候可以放慢步伐,還是一往無前,誓把通脹壓下來,經濟衰退也在所不惜呢?看來第二個可能性不大,因為鮑公以至聯儲局其他官員展開加息以來的前提都是經濟不會陷入衰退,換言之,只要見有衰退風險,聯儲局就會叫停加息。所以第一個可能較高,問題只是鷹與鴿的比重。若老鮑沒有前輩沃爾克(Paul Volcker)殺退通脹的決心,長期而言,通脹的手尾可能好長,最終貨幣政策只能鬆吓收吓,通脹長期高居不下。

 

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