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2022年8月5日

杜嘯鴻 期權教室

7月翻身跌落氹 細敲個股機會尋

香港股市的傳統俗語有云「五窮六絕七翻身」,因為過往港股長期是跟隨外圍股市,而華爾街也有句名言:Sell in May and run away。但是,此時此刻,估計香港的傳統智慧和長期經驗開始與本欄上月文章〈Short Call Hong Kong〉所提及的時間值Decay有關,過去與傳統的有效性開始下降。

雖然7月叫做「翻身月」,但上月股市大瀉1703點,預期的翻身變成下挫,並跌穿6月的底。從恒指月線圖看【圖】,5月呈陽燭,下針長,也就是說「窮歸窮」,似乎購買動力仍在;6月更是呈升幅並開始超越5月(見主體燭身高於5月),更重要的是成交量增,說明股市的動力夠;可惜7月則是由頭跌到尾,幾乎平底以最低收場。

本欄只講期權,故挑選8隻大家都熟悉的期權股票,並分兩個組別(C與H)作比較。當然,要舉例更多的股票並非難事,但如筆者在期權教室上堂時所講,作為散戶,資金量有限,準備長期持股操作,7隻股票就差唔多喇,《聖經》也只是提及7個豐年和7頭肥牛。

內地熱門股操作被動

分成兩組的概念是:C組是熱門的內地股票及波幅大的股票,H組是香港股票及自己比較熟悉的股票,這兩組的價格都是以期權結算日作比較,因為操作期權就是以這個結算價定輸贏。

先具體看C組,騰訊(00700)被大股東Naspers表明要逐步減持,這是股市最難接受的不穩定因素,更麻煩的是時間長而且不確定,當然導致股價無法上升。瑞聲(02018)是工業股,中國是製造業大國,此刻的股價可見內地製造業目前的困境。招行(03968)已經是內銀的優質股,爛尾樓的斷供潮未過,但我們更無法理解該行的人事問題對股價造成的影響。阿里巴巴(09988)被美國準備除牌已經是衰到貼地,但還會被主要股東軟銀(SoftBank)減持,這又是個不確定因素。

從整體講C組,自出現了螞蟻上市前一天突然被煞停的驚人金融事件後,筆者就提出C組應該是「持已持、不增持」的觀點,因為這些都是內地政治問題直接介入股市,我等庶民無從理解,第一手消息的得主一定是贏家。這是自己的弱項,就要認輸,就只能被動操作,完全無必要「在哪裏跌倒就在哪裏爬起來」。

本港板塊穩陣可增持

再具體看H組,中電(00002)是冷門股,但6月暴跌後進入穩定期,下周一公布中期業績,估計繼續有息派,去年是0.63元,今年若有也不會少,相對股價會非常吸引。滙控(00005)是部分港人的至愛,筆者認為只要不分拆,派息回穩,又有期權金,也是不錯的選擇。港交所(00388)是熱門股,派息穩,波幅夠,不會有特別政治干擾,是做期權的首選。領展(00823)受惠於消費券及疫情降溫的憧憬,派息又靚,在港生活經常都有機會去領展商場,是個穩陣的好股。

從整體講H組,這很可能就是我們的強項,H組的波幅不大,但勝在夠穩陣,而且有傳統的股息分派,我們可以充分利用期權獲利。人在香港,只要花些時間做功課,了解這些企業的產品和服務,從而作出自己的判斷,要做到持續獲利不難,所以H組是可以增持的類別。筆者就是這樣執行自己的觀點,雖見翻身月大瀉,但細看倉位也不覺得有特別大的損失。

最後,我們看看【表】,大家可見7月跌到四腳朝天的都是C組,而且基本上是下滑超過10%,若把主力放在C組當然難逃跌落氹,而H組則是值得我們多花氣力尋找機會的地方。

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