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2022年7月26日

邱古奇 股期出擊

內銀價殘息高現水平值博

港股昨日反覆偏軟,恒指收市跌46點,報20562,好淡繼續在上升軌拉鋸,成交依然薄弱,聯儲局今起一連兩天議息,希望議息後大市會有明確方向。

除了美國加息,困擾港股的還有其他因素。首先是疫情影響,中港遲遲未能通關;其二是內地上半年經濟增長大為放緩,雖然阿爺連番出招撐經濟,但若果再次爆發疫情,下半年經濟能否復甦仍然有變數;其三是上半年業績將陸續公布,基於國內外經濟狀況,估計業績普遍不會太好,甚至「爆雷」;其四是內房有關的一連串問題,包括債務、爛尾樓等。

講到「爛尾樓」停還房貸風波,除了內房股遭遇沽壓,內銀股也受波及。不過阿爺已迅速作出反應,讓銀行給予爛尾樓買家還款緩衝期,此舉或會減少內銀的利息收入,但好處是盡量減低銀行壞賬風險。除了爛尾樓危機,銀行是百業之母,內地經濟若然不振,銀行盈利必然會受影響。

農行中行股息隨時逾10厘

在利淡因素下,內銀股承受頗大沽壓,四大行股價都跌近多年低位,估值十分低殘。

以工商銀行(01398)為例,股價昨日收報4.12元,距離10年低位3.72元不足10%;目前市賬率大約0.36倍,跌至10年最低;市盈率約3.5倍,同樣是10年最殘;股息率則高達8.74厘,與恒指成份股平均息率4.9厘和行業平均息率6.81厘比較,高出一大截。

同樣的情況也見於建設銀行(00939),股價昨收5.01元,距離10年低位4.31元約14%;目前市賬率大約0.43倍,平了去年做出的歷史低位;市盈率約3.43倍,也是貼近歷史低位;股息率8.91厘,比工行還要稍高。農行(01288)和中行(03988)估值更殘,股息率更高至9.74厘和9.77厘,股價若再跌,隨時超過10厘。過去6年四大行派息基本上年年增加,只有2019年例外,估計今年至少維持去年水平。

博四大行短線反彈,現水平可輕注入市,以20天線為目標,跌破近期低位止蝕。若有閒資作中長線持有,可分注逢低收集,以回升至4.5至5倍市盈率為目標。

 

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