內銀價殘息高現水平值博

港股昨日反覆偏軟，恒指收市跌46點，報20562，好淡繼續在上升軌拉鋸，成交依然薄弱，聯儲局今起一連兩天議息，希望議息後大市會有明確方向。

除了美國加息，困擾港股的還有其他因素。首先是疫情影響，中港遲遲未能通關；其二是內地上半年經濟增長大為放緩，雖然阿爺連番出招撐經濟，但若果再次爆發疫情，下半年經濟能否復甦仍然有變數；其三是上半年業績將陸續公布，基於國內外經濟狀況，估計業績普遍不會太好，甚至「爆雷」；其四是內房有關的一連串問題，包括債務、爛尾樓等。

講到「爛尾樓」停還房貸風波，除了內房股遭遇沽壓，內銀股也受波及。不過阿爺已迅速作出反應，讓銀行給予爛尾樓買家還款緩衝期，此舉或會減少內銀的利息收入，但好處是盡量減低銀行壞賬風險。除了爛尾樓危機，銀行是百業之母，內地經濟若然不振，銀行盈利必然會受影響。

農行中行股息隨時逾10厘

在利淡因素下，內銀股承受頗大沽壓，四大行股價都跌近多年低位，估值十分低殘。

以工商銀行（01398）為例，股價昨日收報4.12元，距離10年低位3.72元不足10%；目前市賬率大約0.36倍，跌至10年最低；市盈率約3.5倍，同樣是10年最殘；股息率則高達8.74厘，與恒指成份股平均息率4.9厘和行業平均息率6.81厘比較，高出一大截。

同樣的情況也見於建設銀行（00939），股價昨收5.01元，距離10年低位4.31元約14%；目前市賬率大約0.43倍，平了去年做出的歷史低位；市盈率約3.43倍，也是貼近歷史低位；股息率8.91厘，比工行還要稍高。農行（01288）和中行（03988）估值更殘，股息率更高至9.74厘和9.77厘，股價若再跌，隨時超過10厘。過去6年四大行派息基本上年年增加，只有2019年例外，估計今年至少維持去年水平。

博四大行短線反彈，現水平可輕注入市，以20天線為目標，跌破近期低位止蝕。若有閒資作中長線持有，可分注逢低收集，以回升至4.5至5倍市盈率為目標。

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文章：

— 邱古奇

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