2022年7月25日

信析 信報投資分析研究部

港股攻50天線未果 考驗20200點

市場憧憬內地新經濟行業監管日漸明朗，在大型科網股帶領下，港股上周曾重越21000點關口，惟港滙持續偏弱和受內房爛尾樓斷供風波拖累，升幅縮窄。總結全星期，恒指收報20609點，反彈311點（1.53%）；69隻藍籌有42隻報捷，34隻跑贏恒指，東方海外（00316）最強，累飆13.6%。

回顧一周行業表現，信報EJFQ分類25個板塊近七成（17個）錄得按周漲勢，12個勝恒指，以物流運輸、石油化工和酒店/消閒板塊居榜首，分別上揚7.78%、4.1%和3.63%；各板塊中線市寬（股價高於50天線比率）普遍回勇，但續有20個處於50%強弱分界或之下【表】，意味港股市底依然相對疲軟。

中短線市底續弱

統計整體港股市場寬度與恒指同步向好，短線市寬（3天線高於18天線比率）全星期升0.7個百分點，至35%；中線市寬報40.3%，按周漲2.2個百分點。兩者皆處於中軸下方，顯示大市中短期仍存下行風險。

儘管EJFQ弱勢股指數整周回落2.2個百分點，至28.5%，卻續拋離最新報11.4%的強勢股指數【圖1】，代表弱勢股沽壓略為減弱下，買盤沒有增加，在強指再度抽高並攀越弱指前，後市不宜過分憧憬。

技術上，恒指挑戰50天線不果，繼續受制下移中的10天線，考慮到14天相對強弱指數（RSI）維持在50中軸下方運行，短期有機會持續向淡，不排除再度下試成交量密集區底部20200點【圖2】。

內地方面，中美關係再起波瀾，刺激軍工概念大漲，抵消疫情持續升溫與減息憧憬落空的影響；上證指數上周五收報3269點，全星期反彈42點（1.3%），終止早前兩周頹勢。

以大市指標分析，上證指數短線市寬（股價高於20天線比率）止住「六連跌」弱勢，按周急彈23.3個百分點，至50.2%【圖3】，中線市寬亦回升14.1個百分點，報62.3%；兩線市寬雙雙重返中軸上方，有利大市中短期表現。

A股動力仍不足

然而，上證指數未能企穩前大跌浪反彈50%黃金比率約3293點，並再次失守10天線，加上14天RSI反映上漲動力偏淡，尚有下挫風險，猶幸近3250點即50天線與4月至今形成的上升通道底線交滙【圖4】，應有不俗承托力。

美國7月服務業採購經理指數（PMI）自2020年以來首次挫至50以下收縮區，聯儲局本周大手加息1厘的預期減退，帶動美股大幅造好。全星期累計，三大指數全部上揚，道指與標普500指數進賬1.95%和2.55%，納指更飆3.33%。

華爾街股市內部質素也逐漸改善，紐交所指數長線市寬（股價高於200天線比率）按周上升3.7個百分點，報21%；中線市寬更勁飆19.9個百分點，至47%【圖5】。

美市議息前回勇

標指技術上成功收復本輪跌浪反彈23.6%阻力3915點，企穩各主要平均線，14天RSI也重越50中軸，預料有機會進一步走高，並挑戰黃金比率38.2%與年初至今形成的下降通道頂線（迴歸線加兩個標準差）交滙4100點位置【圖6】。

總括來說，港股21000關得而復失，多項大市指標皆顯示市況暫無明顯轉強跡象，恒指技術走勢亦不樂觀，且看後市能否守住20200點關鍵支持位。上證指數止跌，兩線市寬亦見好轉，未來只要不失3250點關，爭持市況可望保持。美股在議息前反彈，市底略回穩，加上技術上剛呈突破，預料標指有力再上。

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