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2022年7月18日

徐意 A股博弈

露營產業興旺 牧高笛盈喜宜吸納

內地興起露營熱,帶動露營裝備需求高速增長,國內露營裝備龍頭企業牧高笛(603908.SH)值得考慮。

牧高笛經營戶外露營裝備,包括自有品牌牧高笛(MOBI GARDEN),以及露營帳篷的OEM(代工生產)和ODM(原件設計製造)業務。其中主品牌「大牧」主打戶外露營裝備系列,涵蓋了高海拔露營、徒步露營、豪華露營、公園休閑和旅行等場景;子品牌「小牧」主打高性能出行服飾系列,適合旅行、健行、慢跑、露營及徒步登山等多場景穿着。

爆疫後民眾享受戶外活動

該公司的OEM及ODM業務為全球客戶,提供帳篷產品的開發設計和生產製造服務,產品遠銷歐洲、澳洲、紐西蘭、亞洲與美國等國際市場。

在人均收入穩步增長下,國內民眾對戶外活動的需求逐年增加,包括從2020年開始興起露營熱潮,推動露營產業的發展。主要是疫情爆發後,國內民眾認為露營既能親近自然享受戶外活動,又能保持安全社交距離,而且露營方式更多由徒步露營轉向豪華露營。數據顯示,2020年國內露營人數達到3.6億人次,其中豪華露營佔總露營人數的20%。

艾媒諮詢數據顯示,2021年中國露營經濟市場規模747.5億元(人民幣.下同),預計今年有望達到1134.7億元【圖1】。市場調研公司Report Linker認為,中國作為世界第二大經濟體,預計到2027年露營設備市場將錄得159億美元的規模,年複合增長率為9.1%。

國內相關政策亦支持戶外活動設施建設,去年7月國務院發布的《全民健身計劃(2021-2025年)》指出,通過普及推廣冰雪、山地戶外、航空、水上、馬拉松、自行車和汽車摩托車等戶外運動項目,建設完善相關設施,拓展體育旅遊產品和服務供給。隨着政策支持戶外活動設施建設,推動民眾參與戶外活動,自然能夠帶動露營帳蓬等裝備的需求。

這從牧高笛的業績也能反映出來,該公司近日發盈喜,預計上半年盈利約1.13億元,按年飆1.12倍;盈利大幅上升,主要是期內受惠國內露營裝備市場需求旺盛,自有品牌露營裝備銷售收入高速增長。此外,品牌業務收入佔比持續提高,綜合毛利率上揚,令上半年盈利增幅高於營業收入。

天風證券指出,國家大力支持戶外運動,包括開闢露營場地,配搭各項戶外運動場景,露營活動方興未艾,加上國家體育總局亦大力支持運動,有望充分帶動戶外露營周邊產業發展。

首設線下生活館推廣品牌

而牧高笛為推廣豪華露營,首家線下露營生活館已經開業,同時作為銷售渠道和品牌推廣功能,店內搭建豪華露營場景,配合手作咖啡等體驗,展示露營時尚文化,相信首家門店模式建立後,未來有望在多個地區複製,拓展銷售渠道。加上牧高笛與動漫IP合作,多款聯名裝備在各平台發售引起消費者追捧,吸引更多年輕露營玩家,鞏固品牌領先地位。

從【圖2】可見,牧高笛股價於第二季迅速起飛,近期有整固跡象,該股上周五跌2.6%,收報86元,建議可候回落至76.5元附近才吸納。

 

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