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2022年7月18日
內地興起露營熱，帶動露營裝備需求高速增長，國內露營裝備龍頭企業牧高笛（603908.SH）值得考慮。
牧高笛經營戶外露營裝備，包括自有品牌牧高笛（MOBI GARDEN），以及露營帳篷的OEM（代工生產）和ODM（原件設計製造）業務。其中主品牌「大牧」主打戶外露營裝備系列，涵蓋了高海拔露營、徒步露營、豪華露營、公園休閑和旅行等場景；子品牌「小牧」主打高性能出行服飾系列，適合旅行、健行、慢跑、露營及徒步登山等多場景穿着。
爆疫後民眾享受戶外活動
該公司的OEM及ODM業務為全球客戶，提供帳篷產品的開發設計和生產製造服務，產品遠銷歐洲、澳洲、紐西蘭、亞洲與美國等國際市場。
在人均收入穩步增長下，國內民眾對戶外活動的需求逐年增加，包括從2020年開始興起露營熱潮，推動露營產業的發展。主要是疫情爆發後，國內民眾認為露營既能親近自然享受戶外活動，又能保持安全社交距離，而且露營方式更多由徒步露營轉向豪華露營。數據顯示，2020年國內露營人數達到3.6億人次，其中豪華露營佔總露營人數的20%。
艾媒諮詢數據顯示，2021年中國露營經濟市場規模747.5億元（人民幣．下同），預計今年有望達到1134.7億元【圖1】。市場調研公司Report Linker認為，中國作為世界第二大經濟體，預計到2027年露營設備市場將錄得159億美元的規模，年複合增長率為9.1%。
國內相關政策亦支持戶外活動設施建設，去年7月國務院發布的《全民健身計劃（2021-2025年）》指出，通過普及推廣冰雪、山地戶外、航空、水上、馬拉松、自行車和汽車摩托車等戶外運動項目，建設完善相關設施，拓展體育旅遊產品和服務供給。隨着政策支持戶外活動設施建設，推動民眾參與戶外活動，自然能夠帶動露營帳蓬等裝備的需求。
這從牧高笛的業績也能反映出來，該公司近日發盈喜，預計上半年盈利約1.13億元，按年飆1.12倍；盈利大幅上升，主要是期內受惠國內露營裝備市場需求旺盛，自有品牌露營裝備銷售收入高速增長。此外，品牌業務收入佔比持續提高，綜合毛利率上揚，令上半年盈利增幅高於營業收入。
天風證券指出，國家大力支持戶外運動，包括開闢露營場地，配搭各項戶外運動場景，露營活動方興未艾，加上國家體育總局亦大力支持運動，有望充分帶動戶外露營周邊產業發展。
首設線下生活館推廣品牌
而牧高笛為推廣豪華露營，首家線下露營生活館已經開業，同時作為銷售渠道和品牌推廣功能，店內搭建豪華露營場景，配合手作咖啡等體驗，展示露營時尚文化，相信首家門店模式建立後，未來有望在多個地區複製，拓展銷售渠道。加上牧高笛與動漫IP合作，多款聯名裝備在各平台發售引起消費者追捧，吸引更多年輕露營玩家，鞏固品牌領先地位。
從【圖2】可見，牧高笛股價於第二季迅速起飛，近期有整固跡象，該股上周五跌2.6%，收報86元，建議可候回落至76.5元附近才吸納。
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