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2022年6月7日

陸文 談股論策

半年結不太冷 部署汽車科網股

內地決心穩經濟,以減低第二季抗疫造成的影響,後市表現將視乎連串措施能否發揮預期作用。中國仍有一定財政貨幣刺激空間,為年底舉行二十大營造良好氣氛。歐美加息收水抗通脹,量寬暫告一段落,衰退滯脹疑慮難消,各國央行正在摸着石頭過河,投資市場反覆震盪,美國經濟會否軟着陸成下半年市場焦點,內地政經形勢相對穩定,今年中港股市在半年結前應不太冷。

恒指及科指齊築底

港股上周技術走勢出現突破,恒指與科指在6月份可逢低收集,3月份開始的築底橫行區間漸明顯化,無論是構成高低腳,抑或恒指10天線升破20天線,都重現今年1月份短期反彈走勢,不排除重試150天線所在的22850點【圖1】。而主要支持區在19700點水平附近,可作為今回反彈尋頂的止蝕位;RSI成功突破自2月以來的50水平阻力,屬利好訊息,其他主要技術訊息如MACD亦有反彈啟示,反映月底半年結前市況偏穩。

科指回穩較明顯,平台與新經濟股反彈,代表近月筆者的預期成真。恒指與科指均偏好,科指有望短期以100天線4764點作回升試點,無疑個股走勢榮辱互見,踏入6月份一批轉強的股份可視作半年結前的收集對象,而偏弱及落後股會否有輪動換馬炒作,取決於入市資金多寡,只是向上空間有限,強勢股較值得收集,上望一成作收割目標。

6月份作為半年結的重要月份,評估中港股市及美股短線部署,筆者維持中港股市略勝美股。內地致力穩經濟,港股已回調了一年,近期上海與北京疫情受控帶來反彈復甦動力;反觀美股正觀望聯儲局積極加息抗通脹階段,特別是由多年量寬中退市。目前美國債務處歷史性龐大水平,俄烏戰事令石油與農產品價格上升,推高通脹,單靠加息收水未必能奏效,甚至造成經濟衰退或滯脹,令第三季投資市場不確定性上升,美股處熊市反彈,由於估值偏高,持續有下行的壓力,而歐洲的處境亦困難。

相對地,部分資金回流中港股市機會不低,雖然目前內地推出的維穩連環拳效果難料,但利淡政治風險較低,一下子由過去一年大力整治科網平台、教育及房企,轉為監管暫告一段落,可視為估值回升的炒作藉口,特別是香港回歸25周年帶來穩定預期,當然上述因素均屬短線炒高藉口,中長線依然存在不確定性,暫難期望轉勢彈升。

內地正加大對若干產業的支持,特別是扶助中小企,避免失業率上升,在貨幣與財政政策上有力盡用。面對中外在貿易、金融、科技上的博弈,過去中國享受友善關係構成的政經環境出現變化,而上海防疫對全球物流產業帶來影響,目前內地多項利好政策,助穩定中長線發展信心的作用,中國本土市場規模足以支撐一個具競爭力的經濟體,但面對歐美正由最具效益的全球化轉向本土化帶來挑戰,短期衝擊仍難免。

本港長期扮演中外經貿金融橋樑的角色,將有一定轉變,朝向配合內地加強對外交往,有危亦有機。至於在維穩政策下的選股部署,短期應以直接受惠政策的內地產業為主,包括汽車、科網平台、航運物流、內需消費及基建,但中長線還可留意一些本港的金融保險及科技產業。

留意美團快手比亞迪

筆者上月已對平台板塊及科指轉為看好,因部分受「監管風暴」衝擊的科企及平台股,估值已回落至具吸納價值,同時重新為經濟及就業作出貢獻,近期公布的業績顯示部分情況已回穩,無疑短線反彈空間受制,宜吸勿高追,並以近月偏強股份為首選。

剛公布季績勝預期的美團(03690),外賣業務具彈性及風險回報好轉,可伺機收集;另快手(01024)【圖2】、受惠6.18購物節的京東(09618)、商湯(00020)及嗶哩嗶哩(09626)等,都可留意。

新能源汽車及汽車下鄉令汽車股有炒作,比亞迪(01211)上月銷售理想,維持其龍頭地位。而特斯拉創辦人馬斯克一度提出裁員一成應付經濟轉差,但內地汽車市場作為經濟維穩支柱之一,可看高半線,小鵬(09868)、理想(02015)及長城(02333)可趁回調收集。

內地刺激內需、鼓勵消費,一批餐飲、體育用品、航運及石油股,依然是月內尋寶對象,包括餐飲股九毛九(09922)及啤酒股百威亞太(01876)、體品股李寧(02331)與特步(01368)、航運股如恒指新貴東方海外(00316)及物流股嘉里物流(00636)。國際油價在俄烏局勢下偏強,短期宜候低吸納中海油(00883)、中石油(00857)及部分油服股。至於基建建材、電力、醫藥及家電股,亦有一定吸納價值。

美國正檢討對華貿易徵關稅名單,或降部分中國貨關稅以抗通脹,但涉及名單難料,但有利工業、物流,多少反映中美博弈時寬時緊,地緣及政治風險較高,但在全球通脹高企下,貿易有較大互惠空間。

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