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2022年6月7日

邱古奇 股期出擊

東岳低估值高增長 挑戰14元

港股長周末後大升,恒指昨天收報21653點,勁飆571點,以大陽燭突破近期高位21415點,50天線(20965)支持經得起考驗,周內料上試100天線(22098)阻力,升破上望4月反彈浪頂22523點。

拓氫能產業潛力大

東岳集團(00189)去年一度是明星股,在7月至9月期間,股價由6.5元狂升至28.5元,其後於高位配股集資,也有高層減持,股價一落千丈,今年3月中大跌至7.6元,幾乎打回原形。不過,東岳業績相當耀目,股價當初大升並非純是「乾炒」。去年該公司營收158.44億元(人民幣.下同),按年增長57.7%;純利20.75億元,飆升168.7%。目前往績市盈率約8.9倍,若能維持高速增長,估值當然偏低。

東岳取得佳績,主要受惠於內地新能源行業急速發展。該公司主要產銷製冷劑、高分子材料和有機硅等。當中不少重點產品是新能源行業所必需,例如氟化工產品中的動力電池級PVDF,是新能源車鋰電池的重要原材料(中介物)。中信証券早前發表報告指出,東岳的核心產品PVDF及其上游R142b供不應求,價格大幅上行。

該公司另一項重要產品有機硅,是光伏的上游材料,在光伏需求帶動下,價格亦見急漲。中信証券認為,有機硅業務將受惠於海外訂單向國內轉移所帶來的高景氣。氫能源是東岳的另一潛力所在,質子交換膜是氫燃料電池的關鍵核心材料之一,過去一直被外國壟斷,這個壟斷局面已被東岳旗下子公司東岳未來氫能打破,業內估計若進入量產階段,淨利率有望高達30%。

升越10.8元可買入

東岳附屬華夏神舟新建的PVDF項目已獲批,預計於今年10月投產,可年產一萬噸用於動力鋰電池的PVDF,到了今年底,該公司的PVDF年產能將達2.5萬噸。考慮到新增產能放量,中信証券上調東岳2022至2023年淨利潤預測,由原先15.77億及17.27億元,分別上調至38.42億及43.45億元。走勢上股價正營造三角形,昨天升抵其降軌,收報10.72元,大漲逾一成,可候升破10.8港元買入,目標14港元,跌穿9.3港元止蝕。此股向來較為波動,入市宜控制注碼。

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