永達受惠政策復甦可期

大市連升3日後回吐，恒指昨收報21294點，跌120點，算是急漲小回，調整如守50天線（20968點），下兩個目標是100天線（22139點）和4月反彈高位22523點。

為撐經濟，阿爺頻頻出招，國務院日前發布《紥實穩住經濟的一攬子政策措施》，包括六大範疇33項措施，涉及財政和貨幣政策，也要求穩定增加汽車等大宗消費。早前推介幾隻車股時提過，汽車工業產業鏈長，要撐住經濟，刺激車市十分重要。

除了車企，汽車經銷商也直接受惠於政策（尤其是減免部分購車稅及提供補貼）。永達汽車（03669）是內地主要豪車經銷商，銷售寶馬、奔馳、保時捷、奧迪、富豪等，受惠於豪車市場景氣，該公司去年取得佳績，營收按年增14%至779億元（人民幣．下同）；由於豪車毛利率提升，純利大漲53%至24.8億元。

二手車業務料成新增長點

該公司去年銷售新車收入為637.82億元，增長9.5%；新車銷量21.39萬輛，多4.6%，銷售毛利率為3.49%，漲0.82個百分點。豪華品牌新車銷量上揚4%至14.1萬輛，佔新車銷售約66%；豪車新車銷售毛利率升0.95個百分點至4.09%。

包括維修保養在內的售後服務穩健增長，期內收入115.43億元，漲20.5%，零服吸收率按年增長4.33個百分點至88.92%。二手車業務的規模和盈利均大幅上揚，期內二手車交易達71605輛，增長37%；毛利3.78億元，大漲116%。該公司去年全面推動二手車業務，有望成為盈利新增長引擎。

受疫情及經濟放緩影響，永達今年首季業績倒退，營收176.8億元，按年減少11.4%；純利4.59億元，倒退12.7%。不過隨着疫情受控，預期下半年可以回復增長。值得注意的是，永達約有三成收入來自上海，該市昨日開始全面復工復產，而且早前公布年內新增非營業客車牌照4萬個，永達將直接受惠。

永達昨升8.38%，收報8.79港元，往績市盈率也不過是5.7倍，股息率6.67厘，估值仍然吸引，可候回吐至8.4港元買入，目標15.5元。

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