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2022年6月2日

邱古奇 股期出擊

永達受惠政策復甦可期

大市連升3日後回吐,恒指昨收報21294點,跌120點,算是急漲小回,調整如守50天線(20968點),下兩個目標是100天線(22139點)和4月反彈高位22523點。

為撐經濟,阿爺頻頻出招,國務院日前發布《紥實穩住經濟的一攬子政策措施》,包括六大範疇33項措施,涉及財政和貨幣政策,也要求穩定增加汽車等大宗消費。早前推介幾隻車股時提過,汽車工業產業鏈長,要撐住經濟,刺激車市十分重要。

除了車企,汽車經銷商也直接受惠於政策(尤其是減免部分購車稅及提供補貼)。永達汽車(03669)是內地主要豪車經銷商,銷售寶馬、奔馳、保時捷、奧迪、富豪等,受惠於豪車市場景氣,該公司去年取得佳績,營收按年增14%至779億元(人民幣.下同);由於豪車毛利率提升,純利大漲53%至24.8億元。

二手車業務料成新增長點

該公司去年銷售新車收入為637.82億元,增長9.5%;新車銷量21.39萬輛,多4.6%,銷售毛利率為3.49%,漲0.82個百分點。豪華品牌新車銷量上揚4%至14.1萬輛,佔新車銷售約66%;豪車新車銷售毛利率升0.95個百分點至4.09%。

包括維修保養在內的售後服務穩健增長,期內收入115.43億元,漲20.5%,零服吸收率按年增長4.33個百分點至88.92%。二手車業務的規模和盈利均大幅上揚,期內二手車交易達71605輛,增長37%;毛利3.78億元,大漲116%。該公司去年全面推動二手車業務,有望成為盈利新增長引擎。

受疫情及經濟放緩影響,永達今年首季業績倒退,營收176.8億元,按年減少11.4%;純利4.59億元,倒退12.7%。不過隨着疫情受控,預期下半年可以回復增長。值得注意的是,永達約有三成收入來自上海,該市昨日開始全面復工復產,而且早前公布年內新增非營業客車牌照4萬個,永達將直接受惠。

永達昨升8.38%,收報8.79港元,往績市盈率也不過是5.7倍,股息率6.67厘,估值仍然吸引,可候回吐至8.4港元買入,目標15.5元。

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