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2022年5月28日

Anson Sir 型格理財

低位守愈耐 爆上愈有力

今個星期恒指成功死守19500點到20000點的關鍵防線,以傳統技術分析經驗來說,這個低位守得愈耐,後市愈有力爆上,在低位玩得愈久,反而更放心,早前的過急反彈大多不是好事。

只是近年美股最愛玩「無收集V彈」,這是令老手最討厭的彈升,但大戶就是喜歡玩死愈多老手或新手愈開心,當然也可以說是太多樂觀看好後市的散戶參與的結果。

很久之前也有說過美股出現散貨訊號,但不知散多久,以時間計,現在道指的調整幅度實在太小,如此大的散貨期,大多是真正熊市級的危機,可是以科技龍頭股由高位至今超過一半的跌幅來看,又可以叫作「差不多」。

簡言之,現在大市的位置相當矛盾,再跌多一兩成就更理想,但大市又顯示想守住此位置,所以筆者仍是傾向「悲觀看未來」,但有買入訊號的個股就照入,只是注碼不大,以及有心理準備可能要明天出現真熊市訊號要立即沽出。現在比較集中於衍生工具的短線操作上。上回說完低位買股的止蝕兩難,今回繼續講其他矛盾。

矛盾二:買防守股還是龍頭股?

很多新手到中手未賺錢時會買穩健的防守股,等賺過錢有信心時會轉買龍頭當炒股,這是最多新手接牛市尾段火棒的原因,所以有點經驗的「新中手」會於不同市況煩惱於買防守股還是龍頭股。這兒說的龍頭股是帶領大市上升的股票,它們的風險是比防守股要高。

防守股與龍頭股的比例直接影響你的組合風險,除非你身家突然暴漲,否則你的風險管理風格必須在整個周期保持一致,直到熊市或大調整出現/完成後才轉變。

就算你有新錢入貨,想轉玩進取一點的當炒股,也需要在有技術調整後出現買入訊號才入市,否則你在上年年尾才學人買美國科技股,便可體驗到龍頭大股也可以半年跌一半。

在「全民皆信」的大牛市中,筆者傾向玩防守股,半信半疑而上升趨勢仍在的,則可以平均點分布,跌得夠殘又有初期跌定訊號,就考慮多一點進取龍頭股,前提是你要了解該龍頭會否已經失去以前的優勢,業務性質有否改變,未來3到5年有沒有市場等等,例如以前獨大的串流媒體公司可以在有實力的新公司加入後失去優勢,盲目相信龍頭股會再復當年勇是危險之舉,這類公司多數不會倒台,但股價未必能收復失地,買的位置不靚隨時有排坐。若沒有信心做這類「大預估」,可以先假設該股未必會回勇,少一點期望更能客觀地分析,可專心在相對較客觀的技術分析,並需要走貨時快快離場。

筆者傾向行動上用前者的方法去估,心理上用後者的低期望方向去準備。補充一句,就算你認為股市差不多跌完也要小心玩ETF,筆者之前便試過低位入貨有槓桿的油ETF打算玩長一點,不消一個月該金融公司關閉該ETF,令價位不自然大跌而損失慘重(若能持貨至今絕對賺到笑),從此對ETF相當有戒心,寧願買進取大股也不買ETF。

另一方面,做風險及回報取捨的最直接方法是用理財分析計算所需要的每年回報,再以歷史回報找出相關股票的投資比重。筆者年輕時愛用這個方法,但現在必定會配合上文所提的方法及技術分析入市,絕不盲目單方面以自己所需為出發點去投資,平衡你與大市及該投資的近況才是上策。

矛盾三:先投資還是投知?

在投資前,應先投知(識),然後投模擬經驗,再用不怕輸掉的細注試投資或投機,累積實戰上真金白銀輸過錢的經驗,知道輸錢及賺錢的可能性,以及各投資工具特性後,才是真正投資的時間。記住就算你開始真正投資,也要不斷投知。

這些步驟在嘗試任何新工具上也需要做到足,亦可以在知道該投資工具的特性後認為不適合自己而不買,例如上面所說的,筆者盡量不再投資ETF,特別是有槓桿的。

投資決策常見矛盾.之三

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