環球經濟不明朗資金換馬高息股

內地堅持動態清零的防疫政策，令全國經濟前景仍然不明朗，料拖慢第二季經濟增長，亦不利資金流向，短期只能透過扶持部分產業，推出針對性財政貨幣政策穩定經濟。雖然此舉可為中港股市低位反彈注入一定動力，卻未具見底作中線收集的基礎，加上美國及其他西方國家才剛開始加息抗通脹，投資市場正承受由「量寬」步入「量縮」的陣痛，同時憂慮出現滯脹，經濟陷入衰退。因此，目前並非加倉中港以至全球股票的時候，在維持三成入市保守策略下，亦隨着加息趨勢作相應投資配置，資金換馬至較保守的高息股及受惠政策的產業股，以期能跑贏大市。

港股難轉勢反彈勿高追

踏入「五窮月」，港股表現一如預期好淡通殺，4月底恒指一度反彈1000多點，由低位回升4月份累積跌幅約一半，但過去4個交易日已從高位回落1300多點；至於上日呈現的下跌裂口會否回補，或是先回試早前在19600點的支持才反彈，從技術走勢分析，首先是恒指受制於各主要移動平均線之下，一旦早前在19600點附近的高低腳失守，重試18230點低位機會增加，惟18230至19600點有不俗支持，後市偏軟之餘，仍有一定反彈力，構成另一輪好淡通殺的起伏期，短期在19600至21250點間炒上落機會較大。

強弱勢指數近兩個多月處於25/52水平的偏淡橫行區，暫難向上突破；期間下跌交投增，21250點附近高位交投不足，代表不宜高追，因難有上升能力。整個5月份港股維持有反彈難轉勢，謹記多次回升均涉及挾淡倉形成的反彈浪居多，反之下跌則是持續反覆回落，代表期內走勢偏弱，任何反彈都勿高追，只宜於累積一定跌幅後才好收集，但個股值博率普遍不高，入市資金維持在三成或以下水平為宜。

科指表現遜預期，美國加息不利納指的增長股，不過內地科技股受惠人行適度放水，中央亦正加速推出支持平台經濟措施，維穩決心明顯，只是中概股能否盡快解決美國退市問題，仍有待觀察。近日首批美國官員就審查中概股會計底稿事宜訪華，估計中方傾向適度讓步，避免180隻中概股全部在未來3年被迫退市，惟目前外資對在華投資缺乏信心，保守估計海外基金目前較高位大幅減少三分二，這是筆者與相熟的基金經理私下言談間得知的消息，目前未有重新增持的資訊，估計最快亦要在今年第四季才有新動作。一眾新經濟股急跌後，帶來短線炒作機會，可以部分有配股獲認購及盈利較有保證的科技股為吸納對象，科指在3600至4000點水平具一定收集價值。

疫情礙買賣內房續觀望

由於不明朗因素待消，股票非資金入市首選，不妨尋找中短線有勢的投資意念，始終有智慧不如趁勢。早前已指出今年以至明年美息處於上升周期，特別是聯儲局今年餘下5次議息會議，料每次加息0.25厘至0.5厘，特別是目前俄烏局勢令油價及天然氣價格飆升，農產品及部分原材料價格上漲，內地疫情又影響供應鏈，導致美國加息抗通脹奏效需時，一批受惠美息上升的ETF有較高值博率，其他受惠息口上揚的衍生工具亦可收集。

值得留意的是，內房股估值未能獲提升，雖然中央致力支持行業，然而4月份內房企業銷售大幅下降五成以上者不少，反映疫情影響樓宇買賣，估計5、6月份亦難有好轉，選擇內房股質素可比較其違約率，部分債務能延後，除了恒大（03333）外，市場關注花樣年（01777）、奧園（03883）、禹洲（01628）及世茂（00813），其中有涉及更換核數師的合生（00754）、奧園、世茂、融信（03301）、寶龍（01238）及禹洲，均為公司帶來不確定性，其他未能公布去年業績者正在停牌，未來將汰弱留強，市場期待這批內房能在年底置業信心恢復前復甦過來，目前只能觀望。

供應鏈緊張睇好航運板槐

對重視高股息的投資者，可把部分資金配置在「每周一擊」有5星評級的香港電訊（06823），因其業務收益穩定；建滔積層板（01888）在其產品需求穩定下，股息率逾一成；另中移動（00941）及滙控（00005）亦受惠加息及收益穩定，一般投資者可逢低吸納，特別是滙控第一大股東平保支持滙控分拆海外及亞洲業務，期待可釋放其潛在價值，並降低政治風險，上述涉及電訊、工業及金融股均是高息但風險相對較低的股份。

另一個年內看好的航運板塊，波羅的海乾散貨指數持續處於上升勢頭，因內地以至全球供應鏈持續緊張，外有俄烏局勢令石油、天然氣及農產品供應受影響，內有疫情防控未休，乾散貨及運油業務年內緊張難消，短期內地防疫措施拖累板塊回調，為中線投資者帶來收集機會，太平洋航運（02343）、中遠海能（01138）及中遠海控（01919）均具吸納價值。