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2022年5月9日
各位「巴打」，當「獨角獸」（即成立不到10年但估值達10億美元以上的企業）成功上市之後，VC（Venture Capital，風險投資）與PE（Private Equity，私募股權投資）都會通過出售持股exit（退出）獲利，但VC與PE所追求的其實有所不同。
Ken陳：等我recap一下先，要區分VC與PE嘅簡單方式係，VC投資在企業嘅前期，而PE投資在企業嘅後期；又由於前後期嘅劃分，使到VC與PE在投資理念上嘅分別，VC最重要是有系統嘅打法，而PE最重要係對單個項目嘅判斷。
戴孤劃：（以普「東」話回應，即普通話＋廣東話）「鐵哥們」，說到底，PE與VC的最終目標都是一致的，就是先通過私募形式對非上市企業作權益性投資，最後通過企業上市等方式出售有關持股獲利。
高 仁：戴Sir，你嘅說法一半啱、一半唔啱，一方面PE與VC一致以出售持股獲利為目標係啱嘅，但另一方面PE與VC所追求目標嘅指標係唔同嘅。
Ken陳：參考美國VC投資嘅歷史數據，以10年為觀察期，首輪投資嘅項目有近44%歸0，第二輪投資嘅歸零率約36%，第三輪投資嘅歸零率亦接近34%。即使投資項目沒有歸零，亦有很大部分難以取得滿意回報。
戴孤劃：「鐵哥們」，這幹嗎？
高 仁：這代表VC投資項目總體勝率不高，但回報周期長是VC的自然規律，所以要形成令人滿意的回報率，VC就會追求投資項目的賠率。
Ken陳：舉例來說，在具體實際操作上，假設一家VC公司有1億元，投資在50家startup企業，每家投資200萬元。如果其中一家公司成功，並且獲得50倍回報，就能夠收回成本；兩家公司成功，就有淨收益1億元。
高 仁：由於歷史數據說明，VC投資項目的歸零率不低，根本不可能要求所有項目都成功，VC一般都會以追求賠率為目標，這亦是VC叫做風險投資的原因所在。
戴孤劃：那麼PE呢？
Ken陳：相對VC來說，PE投資項目規模和發展比較成熟，企業估值的議價空間不大。因此，PE對投資項目的風險控制要求會較高，原因是一個投資組合根本承受唔到有多個項目失敗。
高 仁：換句話說，PE階段的投資項目的賠率一般都不會太高，PE追求嘅係投資項目嘅勝率。
戴孤劃：噢，理解了。VC一般都會以追求賠率為最終目標，而PE追求的是投資項目的勝率。咱長知識了！
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