郵儲行深耕零售盈利增速冠同業

港股昨日下挫，恒指收報20869點，跌232點，美團（03690）遭非執董大手減持、京東健康（06618）被主席劉強東出售部分股份套現，利淡市場氣氛，近日反彈的互聯網平台及中概股紛紛回吐，恒指或回試10天線（20535點）支持位。

穩增長是內地今年的政策主軸，銀行作為百業之母，理應受惠。內銀相繼公布首季業績，盈利果然都有不俗增長，巨無霸工行（01398）按年升5.72%，增速最低屬於預期之內；郵儲銀行（01658）漲速最高，達近18%，較招行（03968）的12.52%更快。

郵儲行首季營收856.56億元 (人民幣．下同），按年上揚10.17%；純利249.77億元，飆17.81%；期內不良貸款比率只有0.82%，是七大行中最低的一家；淨息差收益率為2.32%，僅次於招行的2.51%。據大和計算，郵儲行首季貸款總額按年增長30%，佔全年貸款增量的46%。雖然消費信貸業務一如同業減弱（相信與疫情有關），按季只微升1.3%，但個人業務貸款按季漲幅強勁，而且其存款成本亦有所改善。

於2007年成立的郵儲行，在主要國有銀行中歷史最短，增長最強勁，其資產規模已由成立之初的2.23萬億元擴大到12.59萬億元。去年該行營收3191.04億元，上揚11.37%；純利761.7億元，漲18.65%，增速僅次於招行的23.2%。

郵儲行深化零售戰略，成為近年發展最快的零售大行，目前線下近4萬個網點，有6.37億名個人客戶，其七成營收來自個人銀行業務。去年該行個人客戶資產管理規模（AUM）大增逾萬億元，達12.53萬億元，創下歷史新高；個人存款突破10萬億元，佔存款總額近七成。該行大力拓展財富管理，去年中間業務收入大增33.42%，至220億元，創5年新高。管理層表示財富管理業務才剛起步，還有很大的發展空間。

瑞銀上調目標價至8.3元

市盈率方面，郵儲行往績約6.7倍，低於招行的8.4倍。兩者盈利增速都是內銀中的佼佼者，而招行近期受人事變動困擾，郵儲行估值有機會從後趕上，以同樣是8.4倍市盈率計，已值8.1港元。季績公布後，瑞銀上調郵儲行目標價至8.3港元。該股昨收報6.38港元，升2.2%。