健康美容收入飆魯商發展可吸

內地房地產黃金20年結束，不少房企陸續向其他行業轉型，魯商發展（600223.SH）便是其中之一。該公司近年透過收購，逐步向健康美容行業發展。今年首兩個月，該公司化妝品業務錄得逾倍增長，健康美容業務收入續擴，值得看好。

2006年魯商集團把旗下房地產業務合併，並成立了魯商置業，並於2008年上市，把握過去十多年來內地房地產行業的黃金發展期。2018年，該公司收購了福瑞達醫藥集團，開始向生物醫藥及美容行業轉型，2019年更名為魯商健康產業發展股份有限公司，全面轉型。

化妝品業務增長快

不過，去年上半年，魯商發展來自房地產方面的收入佔比仍然超過六成。相信隨着醫藥及美容業務增長，地產收入佔比將會進一步下降。該公司此前公布，今年1月至2月，化妝品板塊實現收入2.2億元（人民幣．下同），按年飆升146.7%。

雖然房地產業務的影響仍在，但當前魯商集團主要發展策略已全面轉向醫藥及美容行業。今年初，該公司任命了一名在醫藥研究行業具有多年經驗的人士為公司董事長，以配合公司轉型戰略。

去年前三季度，該公司實現收入63.49億元，按年下降9.75%；歸母淨利潤5.03億元，增長21.9%；扣非歸母淨利潤5.07億元，多28.16%，利潤增速較高，主要因為地產業務稅金減少，以及化妝品業務快速發展。

其中，主要從事化妝品、原料及醫藥業務的子公司山東福瑞達醫藥集團，去年前三季度實現收入14.79億元，按年大增90.85%；歸母淨利潤1.33億元，飆168.58%。

在政策支持下，預期房地產業務有望保持平穩。該公司未來的主要增長點，將來自毛利率更高的醫藥及化妝品業務。其化妝品業務採取多品牌運營策略，在護膚、香氛和彩妝3個領域多點布局。去年上半年，化妝品實現收入6.22億，營收佔比由2020年底的5.06%，提升至15.29%。

生物醫藥及原料方面，該公司採取多元布局，旗下明仁福瑞達涉及感冒、骨科，以及外用膏藥等多個領域。另外，博士倫福瑞達，2016年至2018年在眼科領域市佔率達到23%，預期未來有望受惠於內地人口老化。

股價高位回落近半

德邦證券近期發表的報告認為，魯商發展轉型大健康領域，預計其2021年至2023年淨利潤分別達到7.45億、9.23億及10.15億，預計2022年市值可達150億元，首次覆蓋給予「買入」評級。

該公司業績表現續弱，去年中以來，股價由高位回落近半，目前動態市盈率只有約14倍，估值便宜，值得吸納。

下一篇：	泰和新材擴產能爭做國際龍頭
上一篇：	大市乏力熱門概念股捱沽

文章：

健康美容收入飆 魯商發展可吸