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2022年4月8日
德方納米（300769.SZ）從事鋰電池材料生產，最近內地主要電動車品牌的3月份銷售表現強勁，預計可繼續支持鋰電池材料的需求及價格，德方納米可望受惠。德方納米主要產品為納米磷酸鐵鋰等磷酸鹽系正極材料，主要應用於製造動力電池、儲能電池等鋰離子電池，其上游主要為鋰礦等原材料。
納米磷酸鐵鋰等磷酸鹽系正極材料的導電性較好、內阻較低，具備了良好的電化學和納米材料的性能，用於製造電池可提供較高的安全性，以及較長的循環使用壽命。該公司專注於把納米化技術應用於鋰離子電池材料，使其具有更為優異的電化學性能。
納米技術製鋰電池
從鋰電池材料看，磷酸鐵鋰與三元材料各有特點。在新能源汽車領域，磷酸鐵鋰材料主要應用於客車、專用車等商用車領域，所以在新能源客車領域佔據絕對主導地位；三元材料能量密度相對較高，主要應用於新能源乘用車。
該公司亦加強研發作為磷酸鐵鋰正極材料的升級產品，新型磷酸鹽系正極材料具有更高的電壓平台，可以顯著提升電池的能量密度，並且保留了高安全性和低成本等優勢，具備更為優異的產品性能和市場競爭力。
德方納米在廣東省佛山市、雲南省曲靖市及四川省宜賓市均擁有納米磷酸鐵鋰等磷酸鹽系正極材料生產基地，生產規模和供貨能力處於行業前列。
去年營收勁飆逾4倍
由於電動車行業對鋰的需求持續增加，鋰供應卻緊張，促使鋰價大幅上升，加上磷酸鐵鋰本身的市場供求情況亦偏緊，導致磷酸鐵鋰價格走高。根據Wind數據顯示，德方納米的磷酸鐵鋰產品價格自去年9月開始急升，到今年2月已突破每噸14萬元（人民幣．下同）水平【圖1】。
受惠產品價格上漲，德方納米的盈利能力大幅提升，尤其去年第四季。該公司去年營業收入48.4億元，按年飆逾4倍；盈利8億元按年扭虧為盈，其中第四季盈利5.56億元，較第三季大增逾4倍。毛利率方面，該公司正極材料業務去年毛利率按年提升18.71個百分點至28.89%；其中第四季毛利率達到34.5%，較第三季提升11.1個百分點。
觀乎內地主要電動車品牌的3月份銷售表現強勁，相信鋰電池材料的需求應有增無減，而且鋰供應緊張，源於南美洲主要產鋰國的政策風險，鋰價高企問題不易緩解，預計作為正極材料的磷酸鐵鋰價格亦將持續高企，有利德方納米保持強勁的盈利能力。
中銀證券看好德方納米布局補鋰劑，以及新型磷酸鹽系正極材料，該公司在兩者的開發上取得重要進展，目前兩款材料均已進入產業化建設階段，項目建成後有望進一步提升公司盈利能力。德方納米股價去年走高，到第四季開始轉向橫行【圖2】，倘若股價確認重上50天線，是較好的吸納時機。該股昨收報564.09元，微跌0.7%。
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