2022年4月6日

大行手影

富森美資產豐厚 有望價值重估

成都富森美家居（002818.SZ）於深交所上市近5年半，現為「深股通」範圍股份，去年收入15.37億元（人民幣．下同），按年增長15.8%；歸母淨利潤9.18 億元，按年上升18.7%，擬每10股派8元。海通證券發表報告指出，富森美作為西南家居零售龍頭，價值有望重估，給予「優於大市」的投資評級。

加強與賣場合作 搶攻新零售

報告提到，富森美整體經營穩健，依託成都核心商圈自有物業110萬方米運營自營賣場，入駐商戶超過3500戶；去年複合毛利率70%，按年增加2.5個百分點。該公司加強與賣場商戶的緊密合作，通過線上線下聯動行銷，實現賣場內全域流量的精準轉化。線下方面，通過大數據針對特定消費人群行銷；而在線上，與快手（01024）打造的「快手西南泛家居產業帶直播基地」，全年通過快手、小程序商城等直播平台，組織直播77場，孵化商戶直播16場，成交逾5000單。

該公司又持續發力新零售，打造第二增長曲線。繼「動物交響團．e家居生活館」投入運營後，去年新開設「焦糖盒子」自營店；同時試營業富小森全屋智能家居體驗店。此外，整合藝術類資源，與38位藝術家和9家機構合作開展藝術類策展活動，對美術館進行IP化運營，全年舉辦美術館展覽、藝術類活動22場次，吸引線上線下客流426萬人次，着力搭建年輕一代嚮往「藝術展覽＋流量」的聚集地。該公司又積極拓展進出口代理業務，着力嫁接公司金融資源，繼續與9個亞歐國家20個港口/機場和國內13個口岸保持緊密合作，全年實現進口貿易額的穩步增長。

潛在股價升幅達八成

海通證券指出，富森美作為西南家居零售龍頭，資產豐厚，且向製造型零售新賽道轉型，孕育新成長新機會。該行更新富森美盈利預測，預計2022年至2024年歸母淨利潤分別為10.65億、11.96億及13.47億元，按年增長16%、12.3%及12.6%；預測市盈率為8、7及7倍。參考可比公司估值，給予2022年12至15倍市盈率，對應合理價值區間17.08至21.35元，較現價高出43.8%至79.7%，評級「優於大市」。

 

（編者按：信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行：活用全方位價值趨勢信號》現已發售）

歡迎訂購：實體書、電子書

放大圖片 / 顯示原圖

下一篇：	內地19大城市群潛力無可限量
上一篇：	內房債務危機引申多重問題