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2022年4月1日

盧斯 個股策略

廣汽業績對辦 現價博得過

汽車股今年表現差勁,個別股份如長城汽車(02333)及吉利汽車(00175)顯著落後大市。廣汽集團(02238)表現相對硬淨,日前公布業績不過不失,若汽車板塊集體反彈,應該有力在行業中跑贏。

廣汽去年銷售收入756.76億元(人民幣.下同),按年增加19.8%;純利75.11億元,多賺25.9%;每股收益73分,末期息派17分,2020年則派15分。年內銷售成本717.77億元,增加17.9%;毛利38.99億元,增多69.8%;毛利率提升1.51個百分點至5.15%。

新能源車產銷量高增長

去年廣汽乘用車產銷量分別為213.54萬輛和214.17萬輛,分別升5.13%及4.97%。其中,新能源汽車產銷量繼續保持高速增長態勢,全年產銷量分別為14.47萬輛和14.29萬輛,各有88.68%及77.35%的增長。

2022年,廣汽將挑戰全年汽車銷量按年增長15%的目標,計劃推出10多款全新及改款車型,進一步完善產品結構。據管理層表示,廣汽擬發布一輛純電動超跑,百公里加速僅1.9秒,預料年底或明年初可交車。該公司自研的高級智能駕駛輔助系統NDA亦在今年量產,可於未來支持城市道路場景。

業績報告指出,廣汽克服疫情、晶片供應短缺、原材料價格上漲等困難,產銷增速跑贏行業大勢,在內地的市場佔有率進一步提升至8.16%。從車型類別看,MPV車型銷量大升38.84%,轎車和SUV銷量分別增長3.44%和2.4%。新能源汽車產銷量繼續保持高增速,節能汽車比例再擴大,全年產銷量分別為29.65萬輛和29.88萬輛,增長36.84%和43.63%。

自主品牌調整初見成效。廣汽乘用車堅持「高顏值+高科技+PVA領先+差異化賣點」產品策略,年內推出影豹、GS4 PLUS、第二代GS8、M6 Pro等全新或改款車型,全年累計總銷量達32.42萬輛,增長10.35%。其中,首款運動型轎車影豹上市後月均訂單超過一萬輛;M6與M8全年合共實現銷量11.46萬輛,增長高達55.89%,M8連續28個月蟬聯中國豪華品牌MPV銷量冠軍。

國際化事業聚焦「一帶一路」開拓核心市場,廣汽傳祺全年累計出口逾兩萬輛,大升超過70%。廣汽埃安投放AION Y、AION S Plus和AION V Plus三款新產品,進一步完善10萬至35萬元新能源汽車核心市場車型矩陣,全年累計總銷量達12.02萬輛,勁飆101.8%。

廣汽豐田推出凱美瑞中期改款、第四代漢蘭達、賽那、凌尚等全新或改款車型,全年共賣82.8萬輛,增長8.23%。其中,凱美瑞銷量超過21萬輛,升17.08%,終端銷量穩居中高級車細分市場首位;漢蘭達、威蘭達銷量均實現大幅增長,並排名細分市場前列。至於廣汽本田,則全年合計產銷逾78萬輛。

瑞信唱好 目標上望10.2元

瑞信報告指出,廣汽去年業績符合預期,第四季度純利大增113%,當中自主品牌毛利率創10季新高,至8.3%,按年及按季分別增加0.6個點子及1.9個點子。廣汽今年開局銷售理想,首兩個月銷售增長18%,高於全年銷售增長指引的15%目標,該行對其達成今年目標有信心,因產品線具高競爭力,維持其「跑贏大市」評級,目標價10.2港元。

廣汽業績交足功課,現價6.54港元,距瑞信目標價尚有逾55%上行空間,值博率較高,可伺機吸納。

 

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