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2022年3月10日

盧志威 鴻鵠財誌

香港cycle向下走

俄羅斯、烏克蘭跟香港的經濟關係並不密切,但是港股跌勢卻如陷入戰火,而且災情非常嚴重。正如上周本欄〈買金很老土 卻最能保值〉所寫,將來如中國大陸攻台灣,或者今次俄羅斯把中國「拉落水」,西方這套制裁綜合拳會直接打在中國身上,香港也不能避免。照這套路,能夠保值是資源及大宗商品,例如黃金,如果買不到黃金,用比特幣也是一個替代品,總好過「硬食」貨幣貶值。

另一個方案是增加海外資產配置比例,但港人資產集中在物業,要走有一定難度,所以估計大部分人都不會調配資產,香港這個cycle向下走,相信會受到重創。

至於個別公司因素,例如港交所(00388)及LME在處理鎳交易上,決定取消3月8日凌晨起所有高價鎳交易,並遞延實物交付時間,全部改以周一(7日)收市價結算,這個做法很明顯是對空倉有利,但是長線會否影響交易所作為中介的角色,是一個問題。當然觀感上是會轉差,不過,有錢賺就不怕沒有人買股票,所以最後是會睇中港經濟、金融的前景。

外資掉頭走也是風險。首先,當然是香港的防疫措施開始令人員調到日本、新加坡,高端職位流走,其次發生了挪威主權基金剔出李寧(02331),涉及的數額事小,因為都是0.59%的股份,最怕是起了帶頭作用,原來用道德委員的建議,可以成為封鎖買入股票藉口,萬一全球主權基金都用這個理由,香港有很多股票都不用買,這跟制裁俄羅斯公司的套路不同,但同樣是金融制裁。

從這兩星期可以得知,美國使用封鎖SWIFT這招,市場比想像中提早行動,以今日對付俄羅斯的招式作為絕招,資產價格會提早反映風險,外資走錢的情況會延續。

美國將成大贏家

股票下跌都算小事,因為可能有更大衝擊發生,港股繼續下跌並非沒有可能。至於外圍,油價自從打仗之後急升,本來想跟伊朗傾又很多阻滯,估計都係等抬高來賣,油價將在每桶100至150美元長期企穩,由於美國是石油出口國,亦有頁岩油開採技術及醞藏量,所以未來幾年可能會賺大錢,成為今次戰爭大贏家。

其實,好似以前兩次世界大戰,美國都是靠賣軍火及資源賺錢,反正今次烏克蘭和俄羅斯事件,歐洲就要忍受能源價格大升,美國除了通脹升溫,好像沒有實際的損害,人就一定不會派出去,軍火可以租借烏克蘭,然後北約各國擴軍,是真金白銀去買,美國盤滿缽滿;如果再大舉開發頁岩油,兩年之後可以吃下一大部分俄羅斯的出口市場,大家話邊個是最大贏家?全球市場如果反彈,美股會是當中的領頭羊。

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