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2022年3月10日
俄羅斯、烏克蘭跟香港的經濟關係並不密切，但是港股跌勢卻如陷入戰火，而且災情非常嚴重。正如上周本欄〈買金很老土 卻最能保值〉所寫，將來如中國大陸攻台灣，或者今次俄羅斯把中國「拉落水」，西方這套制裁綜合拳會直接打在中國身上，香港也不能避免。照這套路，能夠保值是資源及大宗商品，例如黃金，如果買不到黃金，用比特幣也是一個替代品，總好過「硬食」貨幣貶值。
另一個方案是增加海外資產配置比例，但港人資產集中在物業，要走有一定難度，所以估計大部分人都不會調配資產，香港這個cycle向下走，相信會受到重創。
至於個別公司因素，例如港交所（00388）及LME在處理鎳交易上，決定取消3月8日凌晨起所有高價鎳交易，並遞延實物交付時間，全部改以周一（7日）收市價結算，這個做法很明顯是對空倉有利，但是長線會否影響交易所作為中介的角色，是一個問題。當然觀感上是會轉差，不過，有錢賺就不怕沒有人買股票，所以最後是會睇中港經濟、金融的前景。
外資掉頭走也是風險。首先，當然是香港的防疫措施開始令人員調到日本、新加坡，高端職位流走，其次發生了挪威主權基金剔出李寧（02331），涉及的數額事小，因為都是0.59%的股份，最怕是起了帶頭作用，原來用道德委員的建議，可以成為封鎖買入股票藉口，萬一全球主權基金都用這個理由，香港有很多股票都不用買，這跟制裁俄羅斯公司的套路不同，但同樣是金融制裁。
從這兩星期可以得知，美國使用封鎖SWIFT這招，市場比想像中提早行動，以今日對付俄羅斯的招式作為絕招，資產價格會提早反映風險，外資走錢的情況會延續。
美國將成大贏家
股票下跌都算小事，因為可能有更大衝擊發生，港股繼續下跌並非沒有可能。至於外圍，油價自從打仗之後急升，本來想跟伊朗傾又很多阻滯，估計都係等抬高來賣，油價將在每桶100至150美元長期企穩，由於美國是石油出口國，亦有頁岩油開採技術及醞藏量，所以未來幾年可能會賺大錢，成為今次戰爭大贏家。
其實，好似以前兩次世界大戰，美國都是靠賣軍火及資源賺錢，反正今次烏克蘭和俄羅斯事件，歐洲就要忍受能源價格大升，美國除了通脹升溫，好像沒有實際的損害，人就一定不會派出去，軍火可以租借烏克蘭，然後北約各國擴軍，是真金白銀去買，美國盤滿缽滿；如果再大舉開發頁岩油，兩年之後可以吃下一大部分俄羅斯的出口市場，大家話邊個是最大贏家？全球市場如果反彈，美股會是當中的領頭羊。
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