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2022年1月10日

徐意 A股博弈

除草劑需求增 利爾化學看俏

利爾化學(002258.SZ)是國內農藥尤其是除草劑的龍頭生產商之一,隨着其主要產品草銨膦逐步取代百草枯,成為除草劑主流,該公司業務前景值得看好。

利爾化學主要產品包括除草劑、殺菌劑、殺蟲劑等,其中有機磷類除草劑主要產品為草銨膦,隨着全球範圍的百草枯禁用不斷擴大,加上轉基因技術的推廣和使用,有效地推動了草銨膦需求的快速增長,草銨膦已成為全球第二大轉基因作物除草劑。

近年來草銨膦的抗性基因被導入了水稻、小麥、玉米等多種主要作物中,相關轉基因作物已在亞洲、歐洲、澳洲等部分地區推廣種植,草銨膦需求有望進一步提升。

國際網絡廣 出口佔逾四成

利爾化學與國內競爭者比較,其主力產品較早進入國際市場,具有明顯的市場先行優勢。如今該公司產品已出口至美國、巴西、阿根廷及澳洲等30多個國家及地區,主要客戶如巴斯夫等均為業內國際頂尖農化企業,該公司與這些企業建立了長期穩定的戰略合作關係。利爾化學2021年上半年營業收入中,出口佔逾四成,可見國際市場對公司的重要性。

根據中國海關總署數據顯示,2020年中國農藥出口數量【圖1】為251.4萬噸,較2019年的146.8萬噸,大幅增加71%;而2021年首4個月中國農藥出口數量為63.63萬噸,當中除草劑仍是佔比最大的出口產品。這得益於大豆和玉米種植面積的增加,在主要亞洲市場,由於疫情限制出行,導致流動性勞動力減少,因而除草劑市場需求也有所增加。

去年績佳 股價正值強勢

隨着全球糧食需求不斷增長,全球氣候異常導致的病、蟲及草害上升,以及轉基因作物的迅速發展,未來農藥行業前景依然備受看好,尤其是高效能及對環境安全的農藥品種。除草劑在全球農藥市場仍佔據重要地位,2020年全球作物用除草劑的銷售額為274.07億美元,佔全球作物用農藥市場的44.2%。

利爾化學早前發盈喜,預計2021年度盈利介乎10億至10.8億元(人民幣.下同),相當於按年上漲63.34%至76.41%,主要是主要產品銷量及價格有所上漲,帶動全年業績增長。

根據中農縱橫預計,2020年草銨膦均價為每噸13.84萬元,按年多12.26%;2021年草銨膦均價為每噸24.40萬元,按年升幅76.24%,其中,第四季均價每噸35.49萬元,按年飆118.72%,按季也上漲39.33%。

中銀證券指出,利爾化學2021年度業績略超預期,其第四季單季盈利預計介乎3.88億至4.68億元,相當於按年急增96.68%至139.6%。該行並看好草銨膦競爭優勢持續提升,以及利爾化學草銨膦生產工藝不斷優化,指該公司目前為國內規模最大、成本最低的草銨膦原藥生產企業,在此輪漲價中最得益。從【圖2】可見,利爾化學股價近況正值強勢,不妨考慮吸納。

 

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