2022年1月7日
上周本欄與讀者回顧2021年股價和資金流向表現突出的ETF,結論是假如今年通脹仍維持高企,意味能源相關和大宗商品ETF,以及TIPS和高派息股票ETF應該還有一定「睇頭」。
談及高派息股票ETF,去年初筆者曾於本欄介紹以「狗股策略」為揀股核心的ETF──ALPS Sector Dividend Dogs ETF(SDOG)(詳見2021年1月1日本欄)。回顧過去一年,SDOG走勢可說令人喜出望外,表現絕不失禮,累計升幅達20.1%,若連同期內派發股息,回報率達24.6%,稍低於追蹤標普500指數和納指100的SPDR S&P 500 ETF Trust(SPY)的28.8%和Invesco QQQ Trust Series(QQQ)的27.4%,但跑贏追蹤道指SPDR DJIA Trust(DIA)的20.8%升幅。不過,SDOG去年表現其實與筆者當時分析的結論吻合,即讀者若有意投資美股,吸納SPY或iShares Core S&P 500 ETF(IVV)等更來得直接。
依重傳統產業
展望2022年,SDOG走勢又可否看高一線呢?
目前SDOG三大持股板塊(佔比)分別為電子(9.8%)、電訊(8.2%)和製藥(6.25%),相對SPY現時分布於互聯網(11%)、軟件(10%)和電腦(8.5%),較依重傳統行業,即啤打值和估值都相對較低和便宜。SDOG目前持股的平均市賬率和市盈率為2.37倍和17.4倍,明顯低於SPY的4.95倍和27.63倍。換言之,SDOG防守能力相對同是追蹤標指的SPY為強。
正如筆者早前分析,聯儲局收緊貨幣政策已進入「直路」,今年加息甚至縮表的速度和幅度都會來得快且大,尤其相對高通脹狀況預期還會持續。根據最新聯邦基金利率期貨顯示,3月加息機率已攀升至約七成,部分投資者甚至預計全年將上調利率4次合共1厘,儘管機率暫時仍然低於一半。故此,今年美股的波動性很可能明顯擴大及來得頻密。不過,基於美國宏觀基本面尚未明顯轉差(更遑論衰退),整體企業盈利增長尚理想,故美股暫時不會步入熊市。
派息率高防守力強
因此,讀者若然對美股後市仍有憧憬,惟不欲持股組合價值大幅上落,亦有意吸納派息率高的美股(相信這是今年投資主題之一),可考慮換馬至防守性較強的SDOG,相信會是不俗的選擇。
信報投資分析研究部
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