熱門:

2022年1月1日

紅猴 財智博立

逆風下的另類催化劑

騰訊(00700)於2021年12月23日開市前公布股東每持有21份騰訊股票,將獲得1股京東集團(09618)A類普通股。此前集團曾表示將派中期股息,為上市以來首次,大家期望的是現金派送,這或許顯示騰訊在政府反壟斷下投資機會減少,因此增加派息以加強本身股票的吸引力,另一角度看其業務高增長的定位需有所調整,估值水平要向下調。

騰訊分派京東一箭多鵰

此次行動後,騰訊對京東的持股將由16.9%降至2.3%,不再是京東的第一大股東,有如與京東脫鈎,一知道此消息,即想到目的就是順應中國監管趨勢,藉此減輕騰訊面臨反壟斷壓力,無論是主動還是被動,結果都是騰訊勢力進一步削弱。不過用另一角度看,又未必如此負面,若簡單以股東收息來看,以公布前股價計算,此次分派中期息息率約3厘,相對2020年度全年派息1.6元,息率只有0.36厘看,煞是吸引,況且此例一出,市場憧憬會陸續有來,不排除可成為騰訊在反壟斷及監管逆風下的催化劑。

派息多了,增加對投資者的吸引力,但持有京東股權大減,騰訊會否得不償失?先說騰訊除了主業外,也大量投資不同範疇的全球互聯網企業,以求協同作用來增加業內優勢,儼然互聯網企業私募基金(Private Equity)。

適時退出逐步釋放價值

不過在中國政府要求互聯網企業互通,生態系統須開放下,以前的閉環引流優勢會慢慢消失,騰訊持有京東的協同效應也逐步降低;加上京東已獨當一面,不大需要依賴騰訊的流量,何況兩者合作依舊,對雙方業務負面影響沒多大,因此騰訊此步棋,市場普遍認為是一箭多鵰的做法。

一間私募基金退出已成熟及策略性投資已不大的企業,藉此釋放價值給持份者,本是正常舉措,何況此次更將利益直接分派給股東,自然受到歡迎。

騰訊管理層早前已經透露,當所投資企業可以自行籌集資金應付未來計劃,會在適當時候退出投資。不過,市場普遍相信,騰訊不會在短時間內撤出所有成熟項目,但可能逐步釋放價值,為投資者建立憧憬。

舉例看,以12月23日股價計,騰訊所持美團(03690)及快手(01024)股權分別相等於每股可分派約25元及6元。

騰訊的互聯網企業可謂一個隱藏金庫,一籃子中國公司市值約1000億美元。近日高盛的調研報告提到,集團自2010年投資約1200間公司,近兩年有加速跡象,主要投資範疇包括娛樂、遊戲及企業服務,佔比分別為17%、15%及13%,後兩者為近兩年的主力投資。

執筆之時,筆者及其客戶持有騰訊及美團

作者簡志健(紅猴)為持證監會持牌人士、博立聯合創辦人、中原資產管理投資總監

 

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads