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2021年12月31日

大行手影

小熊電器調整結構獲看好

「深股通」範圍的小熊電器(002959.SZ)今年股價累挫四成四,該公司周三晚公布將調整公司組織結構及發展布局。信達證券最新發表報告,維持小熊電器「買入」評級,看好小家電長期發展空間。

報告指出,該公司撤去了原有的鍋煲事業部和電動電器事業部,新增零部件事業部和嬰童用品事業部。今年整體廚房小家電需求疲軟,而個人護理、母嬰等品類降幅明顯小於廚電。小熊今年推出的新品嬰兒用理髮器雙11期間銷量破千。事業部的調整直接體現出公司對細分賽道的發展判斷和戰略重心轉移,在保持廚房小電等優勢品類的基礎上着力發展個護、母嬰品類,以增加新的增長點。

行政架構方面,該公司撤去營運管理中心,新設數字化管理中心和行政服務中心,由於前期在智能製造、IT建設均有大量投入,數字化運營將進一步提高其整體運營效率。此外,新設事業部也有利該公司對細分品類業務進行管理和專項考核,激勵員工提高公司效益。

小家電行業具增長空間

渠道去中心化穩步發展,正開拓海外市場。小熊持續推進多平台共同發展戰略,今年11月淘系與京東平台銷售額之比,已從去年的2.3倍下降至1.1倍,11月抖音銷售額超2000萬元。至於海外市場,優勢廚房小電蒸蛋器、優酪乳機仍位列美國亞馬遜BestSeller榜單中,東南亞線下市場入駐也持續進行中。此外,該公司與法國品牌白朗達成合作,定位中高端小家電,多品牌戰略或可說明其擴大應收規模同時調整產品結構和品牌形象。

信達證券預計,小熊電器2021至2023年營業收入分別為40.11億元、50.4億元及62.29億元(人民幣.下同),按年增長9.6%、25.6%及23.6%,預計2021至2023年歸母淨利潤3.03億元、4.02億元及5.2億元,按年跌29.2%、增32.7%及增29.1%,預測市盈率33倍、24.9倍及19.3倍,目前估值有較高性價比,長期看好小家電行業增長空間,維持「買入」評級。

 

(編者按:信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行:活用全方位價值趨勢信號》現已發售)

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