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2021年12月15日

陸文 金融峰景

港滙疲弱乏力彈 內房物管難翻身

港股投資情緒低迷,美國聯儲局議息增加資金流的不確定性,港滙指數跌破7.8心理關口,低見7.8033,恒指則再度插穿10天線(23835點)繼續尋底。市場亦關注廣東省出現首宗輸入Omicron病毒個案,弱勢板塊反彈乏力,內房科網股沽壓未消。恒指收23635點,挫1.33%;國指收8418點,下滑1.55%;ATMX表現不振,科指跌幅達2.28%,收報5884點。大市成交略為縮減至只有不足1200億元,年結前交投有放緩跡象,令市況更波動。

世茂大跌信心盡失

年結前內房債務問題不利基金配置,經早前略為喘穩後,內房股再遭大行削目標價,多隻內房債急挫,評級機構更取消部分內房債務評級,指難掌握實際數據分析。

事實上,自從傳出內地向恒大(03333)大股東施壓,要求加快沽售資產償還債務後,其他內房大股東也承受一定的心理壓力,擔心火燒連環船,令明年大批到期債券無法再融資,特別是民眾置業信心下滑,影響未來銷售套現。過往房企不斷分拆旗下物管資產上市套現,投資者則期待母公司注入新資產及更多樓盤帶來增長動力,但在目前市況下將難實現,不少高市盈率的物管股遂捲入拋售漩渦。

近日部分內房股已把旗下物管股份作不尋常按貸活動,世茂(00813)及世茂服務(00873)遭摩通降評級,由「增持」下調至「減持」,目標價分別大削75%及69%,同為5.5元;中金亦下調世茂服務目標價至10元。摩通指中央沒有新的具體政策,物管被發展商用作金融工具,世茂將旗下物管業務注入世茂服務套現,引發公司治理警號,加上管理層放權一線管理層影響信心,昨天世茂收5.67元,大插19.92%;世茂服務報4.84元,暴瀉32%。

投資者對恒大、融創(01918)、中國奧園(03883)及富力地產(02777)亦持審慎態度,融創、雅居樂(03383)及中國奧園昨天分別急跌12.84%、11.25%及9.25%;其他物管股中,融創服務(01516)、金科服務(09666)、恒大物業(06666)及碧桂園服務(06098)分別大挫17.05%、14.31%、13.21%及10.17%。市盈率偏高的物管股,如華潤萬象生活(01209)達65倍、旭輝永升(01995)45倍、碧桂園服務43倍、綠城服務(02869)27倍,均容易成沽售對象。

濠賭股低處未算低

市場憧憬濠賭股在通關後日均有3萬人次旅客,大摩亦料濠賭股明年將跑贏大市,而目前總市值接近歷史最低點,看好銀娛(00027)及新濠博亞。不過,澳博(00880)昨日一度見3年新低的4.96元,收5元,挫4.22%,較年初高位11.9元大瀉六成多;永利澳門(01128)、金沙中國(01928)及銀娛分別跌8.89%、6.93%及3.42%。受內地出現Omicron疫症影響,華住(01179)大插11.09%、攜程(09961)挫6.04%,餐飲股亦大多受壓。

剛獲選今年風雲人物的特斯拉創辦人馬斯克持續沽售特斯拉,其動作一方面為明年支付較高稅款作部署,另方面反映其不斷尋求創業突破的性格,電動車夢已成真,現正追求向太空領域發展,對目前熱炒的電動車產業形成一定的偏淡心理壓力。昨天比亞迪(01211)創一個月新低,收277.4元,跌3.75%;中汽協指汽車業下行壓力大,廣汽(02238)、小鵬汽車(09868)及長汽(02333)均有3%以上挫幅,暫可視為年結前獲利回吐舉動。

騰訊(00700)擬作上市後首次增派中期息,對其股價似好實憂,從第三季業績數據顯示,其經營現金淨額409億元人民幣、債務淨額261億元人民幣來看,表面有一定現金流,但作為增長型企業,派息反映後市缺乏投資併購增長目標;新經濟科網龍頭企業尚且如此,代表整個產業未來增長動力降低,也意味內地加強監管及推動「共同富裕」對科網企業帶來一定困擾,符合筆者早前有關中資企業盈利增長放緩的預期。騰訊昨天收459.8元,跌1.46%。

建材及基建股作為明年經濟維穩下的受惠板塊,周一升後昨日有回吐,市場關注地方財政壓力大,新基建項目難落實,加上樓市淡靜,均不利水泥建材股。華潤水泥(01313)、中國建材(03323)、中國聯塑(02128)及基建股均回調,代表投資情緒虛怯,入市宜短不宜長,不過在內地維穩大前提下,這類股份不失為逢低收集對象。

中移動(00941)擬發行8.46億股A股回歸內地上市,集資560億元人民幣,主要發展5G精品網絡建設及新一代訊息技術研發,不過不少中資企業回歸A股後,香港股價表現未見受惠,中移動昨天收46.1元,跌0.54%。今年港股新股表現差勁,影響認購意欲,難成炒作焦點,以招股下限定價的順豐同城(09699)昨天首日掛牌即破底,更曾低見13.76元,收報14.9元,較招股價16.42元低9.26%。

 

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